巴克莱下调了公用事业公司的评级，这是个好消息

巴克莱(Barclays)最近下调了美国电力行业的评级。没错，整个部门。该股现在被列为"减持"，意思是如果你要持有美国经济的全部债券组合，你可能需要对美国电力事业投资少一些，因为它们可能跟不上整体经济增长趋势。为什么?一个答案是太阳能加电池系统的破坏性威胁。巴克莱的报告如下:

在接下来的几年里……我们相信，分布式太阳能光伏发电(PV)成本下降趋势和居民规模的电力存储可能会打破现状。根据我们的分析，住宅用户的太阳能存储成本已经与夏威夷公用电网的价格相当。在其他主要市场中，加州可能会在2017年效仿，纽约和亚利桑那州将在2018年效仿，其他许多州也将在不久后效仿。

在电力行业100多年的历史中，从未出现过真正具有成本竞争力的电网电力替代品。我们相信，太阳能+存储技术将在未来10年重新配置电力行业的组织和监管。

Post-monopoly世界

如果这种说法听起来很耳熟，那是因为巴克莱的逻辑与我们最近的报告相似，《电网背叛的经济学》，在报告中，我们预测了太阳能+存储成本的下降，以及在不久的将来，这些系统将在越来越多的市场(包括夏威夷、加利福尼亚和纽约)达到与电网供电零售电价持平的水平。事实上，巴克莱的报告将RMI作为导致上述结论的几项分析的关键来源。

巴克莱认为，我们正在进入一个后垄断时代，在这个时代，分布式能源将与大规模的中央发电并立，成为一种重要的能源资源，也是一种广泛可用且价格合理的客户选择。在对分析师的一个令人惊讶的强有力的预测中，巴克莱认为这种转变是不可避免的:“无论公用事业试图抛出什么障碍——在太阳能最脆弱的州已经有很多障碍，进一步证明他们面临的压力——已经太迟了。”

如果你是公用事业公司，或者是投资公用事业公司的投资者，这是一种不祥的说法。诚然，降级暗示了近期可能出现的两种结果:1)分析师倾向于降级在群因此，可以期待美国电力部门很快会有更多的消息，2)随着数百万美元的资金流出该部门，公用事业的资金可能会变得更贵一些。

也不全是坏消息。正如我们在RMI最近讨论的警告投资者这最终将导致电力行业变得更强大、更有弹性，整体估值也会更高，但这种转变可能是不稳定的。巴克莱的报告表明，我们即将进入动荡的过渡阶段。

那么，我们能从中学到的主要趋势是什么?公用事业降级对分布式可再生能源的未来意味着什么?

1.分布式能源正在冲击主流

从历史上看，可再生能源的信誉一直受到挑战(而公用事业一直被认为坚如磐石)，但现在这一趋势似乎正在逆转。我们已经看到太阳能行业的资本成本在下降最近的证券化产品演示)，新的金融工具出现相关技术和降低成本整体。尽管取得了这些进展，但市场对可再生能源的接受程度与对中央化石燃料发电的接受程度仍有很大差距。最近的评级下调表明，人们开始认真对待分布式可再生能源，公用事业和可再生能源正进入一个市场实力相当(或至少可以比较)的时期。

2.为热能化石发电发行新债券的成本将变得更高

虽然许多人关注的是新资产的建设成本(中央发电和分布式发电一样)，但更多时候，资本成本决定了项目的可行性。传统上，公用事业公司几乎一直是新能源成本最低的供应商，而这种优势的部分原因在于可以随时获得债券市场的优惠条件。如果这一优势正在消失，那么可以预计，将会有新的企业参与到美国能源供应的竞争中来，包括规模小得多的分布式发电供应商。

3.当分布式存储与发电和能源效率方面已经成熟的趋势相结合时，就会加剧消费者规模能源投资带来的破坏性威胁

许多人担心，需求的下降(由于能源效率的提高)和分布式发电正在给投资于中央发电的传统商业模式带来巨大压力。这一点也没有改变。那么，为什么存储这种既不会减少消耗也不会增加发电量的东西的出现会突然引起市场的担忧呢?简单地说，存储的增加给客户提供了完全脱离他们与公用事业关系的选择。虽然大多数客户不会选择离开，而且有充分的理由，但电网背叛的威胁给消费者带来了杠杆效应，出于竞争的需要，这将减缓最近公用事业费率的上升趋势。

4.这些趋势可能会加速

随着资本从集中式发电转向分布式发电，通过规模效益和降低资本成本，这只会进一步提高分布式资源的经济效益。很少有人会说，对于可再生能源和能效的任何细分市场，我们已经接近市场饱和。随着传统电力行业成为一个更具有挑战性的投资领域(甚至只是一个不那么确定的领域)，越来越多的投资者将开始注意到，对分布式资源的投资具有类似的风险回报特征，而这种资本流动将会自我强化。

对于一个传统上并不以放眼未来而闻名的行业来说，巴克莱的立场相当出人意料。这对市场来说是一个很好的信号，市场需要开始对全球长期趋势做出反应。虽然巴克莱的报告不太可能在未来6个月或12个月内改变市场，但它确实表明一个重要的转变正在进行中——对越来越多的客户来说，分布式发电很可能是一种负担得起、容易获得的选择，与传统公用事业提供的电力一样。更多的选择意味着更多的竞争和提高客户的相关性。这对各地的电力用户来说都是一种升级。

这个故事最初出现在RMI出口。上图,CreativeNature.nl通过上面。