让我们直言不讳:对责任的辩护

我们能坦率地谈谈吗?依我拙见，对环境天堂最大的威胁或障碍不是失控的、喜欢使用水力压裂法的石油和天然气行业，也不是矿业、林业或其他高影响行业的公司的掠夺。

不。我们看到了敌人，结果却是我们自己。

更确切地说，在推动全球可持续发展的过程中，我们似乎有无限的能力去实践或容忍最重要的一个行动者群体的自欺欺人和虚伪:必威体育2018机构投资者和那些为他们“服务”的人(不幸的是，通常情况是相反的，但这是另一个话题)。养老基金、基金会和捐赠基金、共同基金提供者和对冲基金无疑是主要公司最关键的财务氧气提供者，这些公司在很大程度上决定着环境和社会结果。其直接结果是，大投资者的优先事项很快也成为公司董事会和高管的优先事项。在过去一千年左右的时间里，这实际上为企业创造了至少两个关键的优先事项:

• 无论公司的长期生存能力和价值创造能力的成本如何，将短期利润最大化;和
• 在最大可能的情况下，忽略公司可能产生的环境和社会影响，视任何改善这些领域业绩的投资都是对利润的绝对拖累。

反过来，投资者通常认为，公司为改善其环境和社会表现而进行的任何投资，要么从根本上与财务回报无关(在良好的情况下)，要么在更频繁的情况下，会消耗公司及其投资者的财务回报。

我的基本观点是:只要主要投资者保持这种态度，企业可持续发展表现的实质性改善就仍将难以实现，充其量也只是分散的。必威体育2018当你把它归结起来(这通常会在商业混乱中丢失)，“投资者”实际上就是我们!他们玩我们的钱:我们的养老金储蓄，共同基金投资，慈善捐款等等。如果我们真的想要全面、系统地改善全球环境状况，我们就必须从根本上改变数万亿美元(以及欧元、法郎、人民币、日元、瑞典克朗和第纳尔)投资于企业的基础。

我们确信，好消息是，这一切正在发生巨大变化。投资者显然正在经历一场集体启蒙运动，这使得文艺复兴相比之下显得微不足道，而且是在倒退!毕竟不是碳披露项目现在有超过70万亿美元的可投资资产支持?的联合国负责任投资原则这是一个相对慈善的案例，只有区区32万亿美元的可投资资产庄严承诺将可持续性考虑直接纳入其投资过程。必威体育2018

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所以可必威体育2018持续发展的天堂已经到来了，对吗?资本市场的巨大引擎现在像激光一样专注于确保他们投资的公司是真正的可持续发展典范，对吗?必威体育2018

好吧，没有那么多。

我个人的粗略估计是，只有不到5%的联合国PRI签署国能够做到他们所说的，即兑现他们的承诺。是的，有一些堪称楷模的领导者为我们指明了方向:比如荷兰的APG和PGGM，英国的环境署员工养老基金，加州公务员退休基金(CalPERS)和加州公务员退休基金(CalSTRS)。

但是其余的在哪里呢?例如，世界银行和联合国的巨额工作人员养老基金在哪里?(是的，正是这个联合国颁布了《负责任投资原则》(Principles of Responsible Investment))。我想说的是，这两个组织中很少有工作人员使用暴力反对改善环境和社会状况，毕竟这是他们的钱!主权财富基金(如果有长期投资者的话)在哪里?除了挪威人这一明显的例外，他们什么都不是。

那么基础呢?根据法律规定，大企业每年必须捐赠其资产的5%，许多企业在环境、社会正义、教育培训、扶贫等方面做出了出色的贡献。但是其他95% ?既然你问了，我就告诉你。除了一些小型的，勇敢的美国基金会，如Skoll, Heron, Noyes和其他一些你可能从来没有听说过的基金会，他们投资其余95%的资产的方式和其他人完全一样——完全不考虑环境或社会影响。他们所知道的是，他们的投资活动实际上破坏了他们在组织的另一方面所做的有益的工作。如果他们通过调整投资策略来加强项目目标，那纯粹是出于偶然。是的，一些领先的基金会确实有所谓的“任务相关投资”的项目，但它们通常只代表组织资产的一小部分。

这是一种可悲的资源浪费，给我们带来了不可估量的积极影响。哦，顺便说一下，它也剥夺了组织提高风险调整后的财务回报，而学术研究和实际经验都表明，那些选择寻找它们的人是可以获得这些回报的

你会问，这怎么可能呢?问题的根源在于行为金融学。它的近因症状是以下几种致命的组合:

• 几乎无处不在的职业或“特立独行”的风险厌恶者——没有人愿意因为尝试新事物而被嘲笑或解雇
• 个人和组织的无聊惰性
• 完全缺乏可能会鼓励大量创新的系统性激励
• 这是投资管理食物链中最强大的参与者的沉默和/或自欺欺人的巨大阴谋

私下里，尤其是在喝了几杯夏敦埃酒之后，懂行的养老基金和基金会顾问、受托人和资产管理人员都会承认，在传统的财务分析中增加一项对企业可持续性风险和机遇敞口的分析，至少可以丰富分析，必威体育2018有时，帮助识别公司面临的可能对其财务业绩产生重大影响的风险和机会。

事实上，上述许多人甚至为此写过文章。遗憾的是，问题不在于他们做了什么说，这是在他们实际上做．

当橡胶满足道路和资金投入的时候，一个相当不同的现实出现了。在实践中，在可持续性和SRI会议厅之外的现实世界中，创新或“非常规”投资策略和方法的可必威体育2018能性非常大。(在这个时候，人们可能会天真地问，在这个三分之二的基金经理经常表现低于基准的世界里，传统基金经理的表现到底有多好，但这或许有些无礼。)

我的临时同事，教授乔·斯蒂格利茨几年前，他凭借对“不对称信息”的研究和见解获得了当之无愧的诺贝尔奖。他令人信服地指出，并非所有金融市场参与者都在使用同样完整的信息进行操作，他们也并非总是在同一时间接收信息。对于后占领华尔街时代的内幕交易，这似乎是一个相当古怪的见解，不是吗?

如果我能借用一下乔的“不对称”观点，我认为它可以为我们当前的难题提供一些线索。

值得注意的是，在整个当代投资食品/价值链中，存在着巨大的不对称激励:养老基金和基金会受托人、顾问和基金经理几乎没有创新的动力!他们的好处在哪里?如果他们随波逐流，只是做所有同行都做的事情，那么即使出了问题——甚至出了严重问题，也几乎没有下行风险。(参见:全球金融危机，以及凯恩斯、约翰•梅纳德的“传统失败”)。

另一方面，如果他们敢于冒险，成为第一个尝试“未经测试的”东西的人，对于“失败”的惩罚(天知道，传统的、经过时间考验的方法几乎从来没有失败过，不是吗?)要比一个大胆的创新者如果成功了，可能得到的微弱的掌声和奖励要大得多，也更令人不快。那么，为什么理性的、非受虐狂的人会冒这个险呢?

该怎么办呢?如果- - - - - -如果——有一条路可以走出自我强化的惰性和令人生厌的正统的泥潭，它掌握在我们自己的手中。我们能鼓起知识分子和人际交往的勇气，直言不讳吗?

我认为，我们需要挑战那些我们委托给他们的退休储蓄、慈善捐赠和纳税，让他们至少做三件事:

• 首先,承认这确实是21世纪，他们的投资方法应该明确和系统地承认这一事实。这意味着可持续一体化，必威体育2018就是这样。
  
• 第二,将他们关于可持续发展的高谈阔论与实际行动相匹配，并开始为他们的客户(我们)提供必威体育2018投资策略和解决方案，让他们真正发出自己的声音。
  
• 第三,下次当你听到公开发表的关于如何频繁和彻底地将可持续发展考虑纳入各种投资过程和战略的荒谬言论时，不要无所事事或安静地坐着。必威体育2018(我可以给你几百个例子，但希望至少能活到一个适度健康的年龄)。集体沉默只会强化虚伪，并极大地阻碍进步。

如果我们能克服种种困难，设法做到这一点，我们就有可能为子孙后代留下一个可行的星球。风险是相当高的。

商人形象与货币标志汤姆王通过在上面