气候变化与“倡导型投资者”的兴起

对于一些资本市场观察人士而言，“维权投资者”一词可能会让人想起卡尔•伊坎(Carl Icahn)或其他一些“企业掠夺者”比尔克曼。

这就是为什么Andrew Behar，非营利组织As You Sow的首席执行官，更喜欢称社会和环境活动家投资者为更有抱负的东西:“倡导型投资者”。

在缺乏大规模政府监管的情况下，企业高管面临的可持续性问题无法得到解决，一些投资者自行尝试迫使企业做出改变。必威体育2018这些股东倡导变革的一种方式是提交股东提案或决议。

在一份由正如你所播种的，可持续投资机构和代理的影响2015年，有433份提案要求更多地披露环境和社会问题。在提交的433份提案中，39%直接与环境或可持续性有关——表面上是为了提高手头问题的紧迫性。必威体育2018

“股东决议是一个正式的升级过程，”Behar说。

尽管股东维权活动已经存在了30年，但近年来，维权活动的数量已上升到前所未见的水平《经济学人》。这一趋势已经蔓延到环境、劳动力和多样性等问题。

在提交股东决议的过程中，任何持有至少1%或价值2,000美元的股票至少一年的股东都可以提交股东提案。只要这一不具约束力的提议符合一系列条件，并得到美国证交会的批准，它就必须被列入公司的委托书，并在下一次股东大会上投票表决。

最近，石油巨头英国石油公司和荷兰皇家壳牌公司对此作出了回应股东的建议该联盟由欧洲50多家机构投资者组成，总资产超过2,510亿美元。

这项决议也得到挪威主权财富基金的支持，由超过8000亿美元的资产组成。决议要求石油公司提供更多有关气候变化和碳排放的报告。

英国石油公司称声明在该提案获得通过后提交的文件称，“该决议是非对抗性的，给了我们展示我们目前行动的机会，并在这一领域的现有信息披露的基础上进一步发展。”

然而，谈判后不久《卫报》质疑一些股东维权人士与英国石油和壳牌之间的动机。这表明，英国石油和壳牌可能在最终起草决议之前就与股东进行了接触。

被困的资产

更广泛地说，在化石燃料领域大举投资的能源行业公司，越来越多地成为股东提议的目标，这主要是由于潜在的潜在风险化石燃料的搁浅资产。

根据牛津大学史密斯企业与环境学院，搁浅资产“是指因未预料到的或过早的冲减、贬值或转换为负债而遭受损失的资产，它们可能是由各种风险引起的。”

搁浅资产的概念与化石燃料尤其交织在一起，因为与煤炭、石油和天然气储备相关的新风险更具针对性，一旦气候法规收紧，这些储备可能会变得“无法燃烧”。

根据非盈利组织的报告碳追踪计划,高达80%的碳资产可能会变得无法燃烧。这是如果各国政府坚持他们在2009年哥本哈根联合国气候变化框架公约上制定的目标，将全球气温上升控制在2摄氏度以内。

来自As You Sow的Behar说:“碳追踪报告是智力争论的一个真正的转折点。”“这是一些实在的东西。它是地下的物质。而这些公司的资产负债表上就有这些信息，就好像它们是真的一样。”

但即便是潜在的令人生畏的长期风险，也远不是企业董事会的强项。尽管股东提议是股东接触董事的一种方式，但多数提议仍被否决，几乎没有引起什么轰动。

在苏利文和克伦威尔的书里2014年代理季度报告(PDF)2014年6月发布的报告显示，支持环保议题的平均投票比例仅为23%，支持可持续发展报告的平均投票比例仅为20%。必威体育2018

“我认为这是一个开始。碳跟踪倡议的创始人兼执行副主席马克·坎帕纳尔告诉GreenBiz。“我们看到一些公司宣布，他们正在更认真地看待碳泡沫——他们甚至在使用这个词。”

然而，一些人认为，股东建议和其他形式的接触还远远不够。相反，他们认为，让企业倾听的最佳方式是撤资。

华莱士全球基金的执行董事Ellen Dorsey在一份报告中称:"有些人认为，持有化石燃料类股并与这些公司合作会更好。《华尔街日报》文章去年。“这种‘一厢情愿’的策略已经尝试了20年，但没有成功。”

公司弧形的绿色袭击者

让公司披露和报告环境风险已被证明具有挑战性。让企业对其商业模式进行具体改革以降低这些风险，一直是一个更大的挑战。

去年,埃克森美孚回应了As You Sow和Arjuna Captial(鲍德温兄弟以可持续发展为重点的财富管理机构)关于气候变化风险的提议。必威体育2018

尽管北美最大的石油和天然气公司确实首次宣布气候变化是现实，但该公司并未提及碳资产泡沫的潜在风险。

报告指出:“我们的能源展望并没有预想到一些人所倡导的‘低碳情景’。”

今年，专注于可持续发展必威体育2018的投资咨询公司Arjuna Capital尝试了一种不同的方式，让埃克森美孚(ExxonMobil)和雪佛龙(Chevron)对它们的股东提议采取行动。

“我从主流活动人士和卡尔·伊坎(Carl Icahn)这样的企业掠夺者那里学到了一课，”民主党众议员娜塔莎·兰姆(Natasha Lamb)说我是Arjuna资本公司股票研究和股东参与的负责人。“考虑到你在高成本、高碳项目上的投入……考虑到碳资产风险导致的需求限制，我们认为更谨慎的资本使用方式是通过股息和股票回购将更多资金返还给股东。”

到目前为止，金融监管机构在如何理解这一逻辑上存在分歧。

今年3月，美国证交会在股东大会上否决了Arjuna Capital和As You Sow提出的向埃克森美孚(ExxonMobil)股东分配更多股息的提议。然而，美国证交会今年3月还裁定，一项类似于雪佛龙(Chevron)的股东提案不能被否决，将在5月进行投票表决。

根据一篇文章华尔街日报》企业可以利用美国证交会这一相互矛盾的裁决，为阻止类似提议树立一个先例。

兰姆说:“这个意见不一的决定令人失望，但我们将继续推进这项运动。”

可再生能源的竞争

除了碳资产泡沫的威胁，由于市场价值和对可再生能源的需求不断增长，化石燃料公司可能会更专注地与股东就可持续性问题进行接触。必威体育2018

在加州，该州25%的电力来自可再生能源。州长杰里·布朗(Jerry Brown)最近还设定了一个目标，到2030年，该州50%的电力将来自可再生能源。

放眼全球，德国的可再生能源计划可能是最雄心勃勃的。政府宣布了货源计划45%到2030年，其能源可再生。

尽管长期以来，社会责任投资一直是各种主张的关键，但主流市场追踪者也在仔细研究包括化石燃料在内的投资组合与不包括化石燃料在内的投资组合之间的财务差异。

根据摩根士丹利资本国际(MSCI) (PDF),它为6000多家养老基金和投资基金提供指数，投资于不含化石燃料的市场指数将产生比包含化石燃料的指数更高的回报。自2010年以来，无化石燃料指数的回报率为13.23%，而化石燃料指数的回报率为11.22%。

“投资于埃克森美孚，就像是1910年的捕鲸舰队的投资，”贝哈尔说。“我认为华尔街wising起来。我认为，华尔街的意识到你其实可以有一个成功的组合，而不在它有化石燃料。”