字母E, S和G与世界已经变得如此交织在一起的三个字母的缩写环境、社会和治理的可持续性可能意味着几乎任何事情,有时,一无所有。必威体育2018但当谈到的评级公司的环境、社会和治理策略和性能,这些定义可以决定命运的数万亿美元的资金。
因此,环境、社会和治理评级究竟是什么?谁创造了他们在什么基础上?他们是什么意思?他们是如何使用?
回答这些看似简单,基本问题需要了解环境、社会和治理评级的极其复杂的世界,就像我所做的在过去的几个月里。人们发现——我发现这种做法似乎是大致相等的部分艺术和科学。虽然这些评级的供应商统一引以为豪的透明方法和评级公司的总体方法,评级主要是误解了许多外投资世界,甚至一些里面。
环境、社会和治理评级究竟是什么?谁创造了他们在什么基础上?他们是什么意思?他们是如何使用?
在这个由三个部分组成的系列文章中,我将分享我学到的东西,包括什么是工作,什么可以更好的工作。我希望阐明评级为非投资者的读者,并提供一些急需的上下文评级本身是什么,不是。
本系列将在三个部分:
最基本的
环境、社会和治理评级是由商业和非营利组织评估企业承诺,性能、业务模型和结构结合可持续发展的目标。必威体育2018使用它们,首先,由投资公司屏幕或评估公司在他们的各种基金和投资组合。评级也可能使用的求职者,在评估业务关系和顾客和其他评级公司自己更好的了解自己的长处,弱点,风险和机遇寻求使其业务战略与社会期望和行星的界限。
虽然有超过一个分数的评级机构,大多数公司和投资公司我工作五个最大的:国际空间站环境、社会和治理,机构股东服务的一个部门,一个代理咨询公司;古老的信用评级公司穆迪(Moody’s);摩根士丹利资本国际(MSCI),出版数以百计的指数全球投资市场;标普全球,金融分析公司最为人所知的股票指数;Sustainalytics,晨星公司的一个部门,它提供了一系列的投资研究服务。其他值得注意的包括彭博环境、社会和治理披露分数,惠誉气候脆弱性评分,富时罗素的环境、社会和治理评级和CDP的气候、水和森林的分数。
每家公司评估数以千计的公司——有时10000或更多——在很大范围内的环境、社会和治理主题和分配每个评级——一个字母等级类似用于信用评级(AAA, BB, CCC,等等),一个年级在学校使用(a, B, c +等)或一个数值评分(53(满分100分)的成绩,例如)。
这些评级可以织机大评级公司,帮助确定诸如资本成本或他们的股票是否会被包括在任何数百ESG-themed共同基金和交易所买卖基金。评级出现在成千上万的彭博终端和其他设备。他们可能被媒体编译列表的“最好的”或“最可持续发展的”企业;监督组织查明漂绿;和求职者决定哪些公司追求(或避免)。评级机构也可能带来特殊地位高评级公司。空间站,例如,授予那些“'”状态“满足雄心勃勃的绝对性能需求。”
的挑战和挫折的来源之间许多可持续发展专家,评级生态系统本身是复杂:如何创建,评级方法用于公司和速度有多么的困难评级公必威体育2018司改变或修改过时的信息,不完整或错误的。
越来越大的关注
这些和其他问题已经获得了大西洋两岸的监管机构的关注。欧盟委员会(European Commission)的有针对性的咨询在欧盟的环境、社会和治理评级市场。的问题之一,根据欧盟委员会一位官员,谁不愿透露姓名的:“缺乏透明度的方法、数据来源,潜在的利益冲突”,一些评级机构还提供咨询服务公司利率——”和缺乏信心的投资者在这个市场的运作。”The European Securities and Markets Authority, known as Esma, in February开始调查对环境、社会和治理评级工作,提高了潜在的利益冲突的担忧。
都努力对齐和IOSCO——证券委员会国际组织——11月发布报告详细一些挑战”的作用和影响环境、社会和治理评级和数据产品提供者。”A fact-finding exercise found that "there is little clarity and alignment on definitions, including on what ratings or data products intend to measure" and "a lack of transparency about the methodologies underpinning these ratings."
几乎没有清晰性和一致性的定义,包括评级或数据产品意愿来衡量。
与此同时,在美国,美国证券交易委员会(sec)仔细观察美国信用评级机构在他们如何编译环境、社会和治理评级。今年1月,它发布了一份报告指出,评级机构”可能不遵守他们的方法或策略和过程,始终把环境、社会和治理因素,使充分披露有关的使用环境、社会和治理因素应用于评级行动,或维护有效的内部控制,涉及使用评级ESG-related数据从附属公司或独立的第三方”。(The SEC did not respond to multiple requests for comment.)
所有这些监管机构寻求公平竞争,确保公司持续和准确评价——“将进一步透明、清晰和可信度”评级,正如欧盟官员。
风险和回报
混乱的一个重要的点是评级本身实际上是什么意思。许多观察家可能会惊奇地发现,有一件事他们不反映公司是否正在积极影响今天的紧迫的社会和环境挑战,或者企业善,因为没有更好的词。
这是值得重复的问题:环境、社会和治理评级不一定测量高评级公司是否真正的领袖在减少其对人类和地球的影响,还是正在努力建立一个更公正和可持续的世界。
什么评级反映,一个词:风险。”也就是说,一个公司的特定于行业的物质环境、社会和治理风险敞口以及一个公司是如何管理这些风险,”穆迪Sustainalytics所说的。这反过来可以帮助一个公司的环境、社会和治理策略和实践可能会积极的还是消极的影响股东,还是一个投资组合的高评级公司将为投资者提供更高的回报。
正如摩根士丹利资本国际(MSCI)解释了在其网站上,“环境、社会和治理评级关注金融风险对公司的底线。是设计来帮助机构投资者评估这些风险和资本投资回报最大化的方式部署时间范围。”
这一事实似乎躲开了许多可持续发展专业人员,甚至一些投资者认为投资于一个E必威体育2018SG-themed基金意味着把钱来解决棘手的环境和社会问题。在某种程度上,误解是可以理解的。例如,摩根士丹利资本国际(MSCI)最大的环境、社会和治理供货商数据,吹捧“更好的投资一个更美好的世界”的环境、社会和治理投资主页。营销信息是由成千上万的金融顾问和投资公司的,从家庭经营的财务规划师经纪巨头先锋在其网站上解释说”,越来越多的人——千禧一代和女人,特别是——考虑社会和环境影响他们的投资决策的一个重要组成部分。”
可以正确地认为这些千禧一代的首要动机和女人,等等,是用他们的投资世界上产生积极影响,不仅与这些投资相关的风险降到最低。
“我想很多人不明白,”埃文·哈维,纳斯达克全球可持续性,告诉我。必威体育2018“我认为律师得到它。我认为如果你有一个可持续性函数固定在首席财务必威体育2018官…我认为他们肯定明白。但可持续发展,企必威体育2018业公民的人,影响人在某种程度上,我不知道他们的世界观。”
“环境、社会和治理与使世界变得更美好,”解释Aniket Shah董事总经理兼全球主管环境、社会和治理Jefferies Group的投资银行公司。“这是一个非常困难的事情对我说。这不是为什么我自己来到这个空间。在资本市场环境、社会和治理必须做什么是确保你,作为一个分配器的资本,理解与环境相关的风险,社会和治理问题从怎样的角度你在投资赚最多的钱?”
指向一个手指
巨大的三角洲之间的“更好的世界”的文化基因和环境、社会和治理评级实际测量的主题具有里程碑意义的《商业周刊》调查去年,摩根士丹利资本国际(MSCI)。其记者分析每一个环境、社会和治理评级升级,摩根士丹利资本国际(MSCI)授予公司标准普尔500指数从2020年1月到2021年6月- 155年企业。
系统的最显著特征是很少公司的记录气候变化似乎妨碍它爬上梯子环境、社会和治理,甚至因素,”他们总结道。作为一个例子,它引用了麦当劳汉堡巨头的温室气体排放在四年内上升了7%,“生成更多的温室气体排放比2019年葡萄牙和匈牙利因为公司的供应链。“但摩根士丹利资本国际(MSCI)给麦当劳评级升级,称该公司的环保措施。
《商业周刊》中写道:“这是摩根士丹利资本国际(MSCI)从任何碳排放下降后考虑计算的麦当劳评级。为什么?因为摩根士丹利资本国际(MSCI)确定气候变化既不构成风险也提供了“机会”公司的底线。“这,牛肉和其他大宗商品的主要购买者,影响,影响,气候危机。
51的升级,《商业周刊》报道,"摩根士丹利资本国际(MSCI)强调了采用政策涉及伦理和企业行为——包括禁止的东西已经犯罪,如洗钱和贿赂。公司也有升级等就业实践进行年度员工调查,可能会减少营业额。”
当我问Linda-Eling李,摩根士丹利资本国际(MSCI)全球环境、社会和治理和气候研究,《商业周刊》的故事,她将矛头直指那些,她声称,使用他们的评级为目的不是目的。
创建了评级支付客户明白他们真正的意思是,她说。“事实上,这些评级正在消耗更多的人公开不一定使用它作为目的,我认为有这种挑战人的投射他们认为这是什么。我认为世界正在寻找衡量他们认为企业善——就像好人或坏人列表列表之类的。我们都知道,在媒体上,人们喜欢来创建这些列表部分原因是公众喜欢这些类型的列表。”
这不仅仅是摩根士丹利资本国际(MSCI)。每一个评级机构都有版本的这个故事——环境、社会和治理分数不充分反映一个公司的实际政策和性能。虽然很容易焦油整个行业一刷,现实是更微妙的。生产环境、社会和治理评级,评级机构,评级公司发挥积极作用,投资者和其他人。批评者(和记者)可能引用问题,似乎破坏了这些机构的信誉。但总的来说,评级是德高望重,甚至通过一些批评的声音。
现成的
大多数大型投资公司和基金经理不要仅仅依赖环境、社会和治理评级评估在他们和他们的客户的公司和基金的投资组合。相反,他们使用评级作为纯粹的数据点,一个他们可能到他们的投资建议和决定因素,以及企业可持续发展报告,提交给监管机构的文件,媒体报道,内部研究和直接参与公司。必威体育2018环境、社会和治理评级通知,而不是开车,大多数投资决策。
“我知道很多机构投资者,他们做自己的分析,“解释了纳斯达克的哈维。“他们要做自己的排名和评分,但评级本身,你从一个建立的房屋,它让你进入篮子里。所以,你甚至没有考虑到如果你不通过某些障碍的现成的评级。”
因为评级评估风险并不意味着他们不也代表公司做一个积极的影响。
评级也是一个方便的方式将大量复杂的数据集成到一个单一的措施,包括称重看似相互矛盾的属性,理查德Mattison解释说,标普全球Sustainable1总裁,公司的环境、社会和治理部门。“作为我们过渡到一个更可持续的未来,我们相信,您需要考虑许多不同的过渡元素,”他告诉我。“这就是为什么你看环境、社会和治理。你不能只是孤立地看一个主题的其他东西。你会投资于公司治理不善,有可能,但一个好的气候策略。你要平衡这些东西在一起。就像任何投资的世界:一个平衡的风险评估方法,以一种均衡的方式来评估机会——这是必需的。”
和仅仅因为评级评估风险并不意味着他们不也代表公司做出积极影响,摩根士丹利资本国际(MSCI)的李说。
当你看数据,她说,“实际上管理他们的财务相关的风险的公司,他们更有效率,他们往往更善于管理员工以这样一种方式,他们希望留下来,你实际上有更多样的领导——所有这些公司正在做的事情为他们的股东,能提高他们的业务类型的问题,我认为有明显的正外部性。这不是一个理论。”
除了抱怨
环境、社会和治理评级不只是投资者受益。公司也为他们所有的抱怨的痛苦与评级机构合作,有很多收获。
我问埃米利奥Tenuta,高级副总裁兼首席可持续发展官伊科尔,他的公司工作的好处与评级机构。必威体育2018得到良好的评价,他说,“我们建立我们的品牌和认识到作为一个领导者在环境、社会和治理的核心我们所做的一切。”
他继续说:“评级帮助我们规范我们看环境、社会和治理标准的方式。环境、社会和治理投资者希望看到有一个反复出现的线程,艺康这些列表的顶部。”He noted that a good score also can attract talent. "Human capital management is a big deal for us. Half of our associates are in the field working alongside our customers."
苏珊娜Fallender,副总裁,全球环境、社会和治理在美国普洛斯集团,同意了。好的评级”有助于员工交谈,它有助于高管交谈。当我们被外团体说,“你是强在所有这些不同的环境、社会和治理的话题,“它给验证,我们在正确的轨道上。它帮助这些讨论的,我们想要继续发展或继续投资于环境、社会和治理集成整个业务。”
但伊科尔的Tenuta也表达了不满。一是环境、社会和治理评级机构伊科尔在同一行业里陶氏,巴斯夫和其他大型化工企业,尽管“我们有一个非常不同的业务策略。As a result, Ecolab gets assessed and rated on the same factors as Big Chemical. "That becomes challenging because we're evaluated against those criteria, which doesn't necessarily align with what we do."
Tenuta仍然主要是好事对评级公司重要伊科尔说。“他们增强我们的能力作为召集人。我们公司想成为公认的思想领袖在水里。”The ratings, he said, "go a long way to recognize that leadership."
下一个:环境、社会和治理评级是如何建造的
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