向低碳经济的转变凸显了ESG和金融业之间的重叠

本月早些时候，西班牙能源公司雷普索尔(Repsol)宣布了50亿美元的减记，将这一决定归因于向低碳经济的转型。《华尔街日报》该公司称，这是“第一次有大型油气公司(采取此类行动)承认，其资产价值下降与一种长期观点有关，即向碳密集程度较低的能源转型将降低油气的价值。”

近年来，技术进步极大地降低了可再生能源的成本，并引发了向低碳经济的转变。这些发展提供了机会，但也给化石燃料行业的企业带来了风险——进而也给它们的投资者带来了风险。

这些潜在风险包括未来商品需求和价格预测的不确定性，以及可能实施的旨在减少碳排放的法规，包括碳定价机制。投资者越来越认识到气候危机是一种系统性风险——他们无法分散投资——而投资者参与在许多油气公司去年制定碳减排目标的过程中发挥了关键作用。

值得注意的是，其他石油和天然气公司最近也出现了资产减记雪佛龙公司的12月10日宣布的100亿到110亿美元的减损。尽管该公司将此举归因于大宗商品价格前景下降，《纽约时报》指出了油气市场疲软与可再生能源之间的联系:“一些分析师表示，天然气市场的低迷可能会持续一段时间，因为近年来风能和太阳能的成本大幅下降。”In a market facing persistent oversupply that has dragged down prices, additional headwinds to hydrocarbon demand in the form of cheap and increasingly abundant renewable energy could further exacerbate the extended slump.

投资者越来越认识到气候危机是一种系统性风险——他们无法分散投资。

除了减记，全球石油和天然气公司也在通过投资替代能源项目、向电力市场扩张、部署碳捕获和封存技术来适应。例如，三年前，东能源(DONG energy)更名为奥斯特德(Orsted);这是一个从传统石油和天然气公司到电力公司，并最终成为世界风力发电领军企业的变革之旅的高潮。)风能是现在最流行的能源便宜的来源在许多地区的发电。)

2018年底，壳牌公司与机构投资者代表气候行动100+发布了一份联合声明，宣布了一项全面的碳减排计划。壳牌承诺，到2050年将其能源产品的“净碳足迹”减少“一半左右”，到2035年减少“20%左右”，以配合全球为实现《巴黎协定》(Paris Agreement)目标所作的努力。今年2月，在同一倡议下，Equinor和英国石油公司承诺就其战略如何与巴黎协议目标相一致以及投资组合弹性测试进行更多的报告。今年3月，西方石油公司(Occidental Petroleum)宣布，希望通过使用碳捕获和存储技术，在2050年前实现碳中和。

由于最近这些减记和适应活动表明能源市场正在转型，碳密集型储量更有可能成为许多油气公司的搁浅资产，并给公司带来财务风险。

谈到广泛的气候风险，法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)全球可持续发展副主管海伦娜•维纳斯-菲亚斯塔斯(Helen必威体育2018a Vines-Fiestas)表示英国《金融时报》“在监管机构敲定有序向低碳经济转型的计划之前，投资者无法知道他们的投资价值几何，这将给全球金融稳定带来‘灾难性’风险。”The article goes on to note, "One of the biggest worries for investors is the treatment of ‘stranded assets,’ such as oil, coal and gas reserves, which could become unusable depending on climate regulation."

由于最近的减记和适应活动表明能源市场正在转型，碳密集型储备成为搁浅资产的可能性更大。

由于这些和其他原因，投资者对企业披露与气候相关的风险和机遇越来越感兴趣。然而，尽管许多公司对气候相关金融信息披露工作组(TCFD)等报告倡议表示支持，但此类信息的质量和可用性仍然很低。像我们这样的组织，可持续会计标准委员会(SASB)和气候信息披露必威体育2018标准委员会(CDSB)已经寻求通过开发实用的工具来促进进步指导。

未来几年，勘探与生产(E&P)行业的油气储量可能会对该行业内的公司产生重大财务影响。根据巴黎协议，如果温室气体(GHG)排放得到控制，将全球气温上升控制在2摄氏度以内，勘探与开发公司可能会发现某些储量在经济上无法开采。

拥有更多碳密集储量和生产以及更高资本成本的公司可能面临更大的风险。即将出台的温室气体排放监管限制，以及替代能源技术竞争力的提高，可能会降低或减少全球需求的增长，从而降低石油和天然气产品的价格。

国资委关于勘探与生产(E&P)储量评估和资本支出的新标准要求企业披露其在可再生能源方面的投资细节，并就“碳氢化合物的价格和需求以及/或气候监管可能如何影响企业战略”进行讨论。Having this level of information would prove useful for investors allocating capital to the industry as potentially transformative changes continue to shape its future.