投资者真正想要的是可持续发展数据必威体育2018

为了考虑世界变化的影响，越来越多的投资者正在寻求考虑相关环境、社会和治理(ESG)因素的策略，这种方法被广泛称为可持续投资。数据显示，仅在2017年，通过这种方式管理的资产就增加了37%彭博。

尽管利益膨胀，可持续的投资绝非当然资本市场的问题。主要障碍（PDF），包括与ESG数据充分证明的限制，防止真正的缩放和主流化。

但究竟是什么投资者从数据需要什么？为了进一步探索最迫切的需求，我们设置了扫描市场的状态。回顾最新的文献后，我们举行了一系列的投资从业者的对话。我们与25家公司，包括机构资产业主，养老基金经理，资产管理公司，投资顾问和数据的企业超过30名从业发言，共同管理52000亿$的资产。样品的组成对从业者俯身在可持续投资的一般利益，使其很好地考虑所面临的可持续投资市场的关键数据挑战组。

通过这些谈话，我们匿名记录，以鼓励坦率，我们获得了投资者的可持续性问题和现有数据的局限性，更细致入微的视角。必威体育2018虽然有越来越多的关注越来越好数据和更稳健，规范公司披露，它会采取更广泛的措施下，多方面的办法，以满足投资者的数据需求。这种集体的努力将是利用市场的力量实现可持续变革的重要一步。

世界资源研究所正在探索如何为这一努力做出贡献，幸运的是，我们并不孤单。研究机构、基金会、协会、有远见的资产所有者和管理者都在寻找解决这一挑战的方法。

我们希望通过分享我们的观点，我们的研究和我们的经验作为资产所有者，我们可以帮助带来更多的专注于数据解决方案。

潜水到的数据，但来了短

正如投资者利用传统的财务数据来评估经营业绩，他们使用ESG数据来评估投资的可持续性方面。必威体育2018ESG数据包括阐明了一份资产，机构，公司或区域的可持续发展的背景，无论是历史，当前或预期的任何指标。必威体育2018

在社会伞下，ESG数据涵盖劳动力多样性、性别平等和人权，而治理主题的数据则追踪腐败、劳工实践和董事会的性别构成。

例如，投资者可以使用ESG数据来评估环境问题，如年度碳排放、区域水资源压力或公司是否有减排目标。在社会这把伞下，ESG的数据涵盖了劳动力多样性、性别平等和人权等问题，而治理主题的数据则追踪了腐败、劳工行为和董事会的性别构成等问题。

根据不同的投资目标，这个数据可以通知不同阶段的投资过程，包括资产配置，证券选择，投资组合建设和风险管理。附加的信息层可以揭示在投资决策中被忽视的重大风险和机会，帮助识别可能导致增强的投资风险调整回报(PDF)并降低下行风险。

ESG方法是应用最广泛的公共权益类资产，虽然一直在其他资产类别，尤其是固定收益越来越多的关注。

投资者从哪里获得这些数据?

大多数ESG数据来自公司的公开披露。公司通过许多渠道传播这些信息，包括年度报告，社会责任报告(PDF)以及来自数据机构的ESG信息披露调查CDP. 投资者可以而且确实可以直接从这些来源获得相关信息。第三方数据提供商还收集和聚合这些数据以及来自其他来源的数据。这些提供商作为数据的集中访问点（见下表），通过收费订阅提供。

的产品有很大的不同（PDF）跨越供应商，有些采取了专门的焦点等，涵盖一系列的ESG问题。供应商使用自己的专有的方法(PDF)以流程和数据标准化成一套指标，分数，评级，排名指标，使公司更容易当中比较。

与我们交谈过的投资者中，超过一半的人表示，他们订阅了多家提供商的服务，以从自己独特的比较优势中获益。

该数据类型的投资者使用根据投资策略以及可持续性分析的内部能力各不相同。必威体育2018这些新的可持续的投资经常使用ESG得分为切入点。更成熟的投资者可以构建使用原始ESG数据自己的指标或分析。事实上，这反映的演变我们的可持续投资战略与世界资源研究所的捐赠。

虽然持续的数必威体育2018据是在告知投资决策有帮助的，但它仍然是远远不够完善。投资者有很多要说，他们面对的，包括最大的数据限制：

• 可怜的覆盖全国持股情况：现有数据不完整，难以对投资组合进行准确评估。尽管取得了全面进展，但大多数全球公司仍然没有公开披露环境问题（PDF）。一位可持续资产管理公司指出:“数据仅来自评级机构盖子20%的投资组合。我们最终不得不直接与公司管理层或监管机构沟通，以获得我们需要的信息。”Our conversations suggest that the gaps are biggest for固定收益资产，小盘企业和新兴市场的公司。
• 不一致的报告指标:可持续发展报告是自愿的，这一必威体育2018事实导致了混乱的数据。既不是度量，也不是会计方法（PDF）是一致的。这限制了公司之间的可比性，至今仍是最重要的因素之一最大的限制(PDF)可持续必威体育2018发展的数据。
• 质量差，非物质：投资者对可持续发展数据的质量相当的疑虑。必威体育2018大多数披露（PDF）来通过为复选框是或否的回应，通用样板语言或定制的叙述，而不是稳健的量化绩效指标，如能源强度和水耗指标。这些类型的披露是如何ESG问题影响业务表现疲软的指标。
• 评价不一致，透明度有限:来自数据公司的ESG评分、评级和排名的有效性值得怀疑。将报告的数据规范化的方法对什么是重要的有不同的假设。结果，有低的相关性（PDF）公司之间的评价在供应商。一个企业，例如排名特斯拉在行业的顶端，而另一个排名是最差的，因为每个人在评分过程中考虑不同的因素。在很多情况下，企业使用的可持续发展指标与财务重要性几乎没有必威体育2018相关性，这意味着它们不会在财务上影响企业。正如另一家可持续资产管理公司所解释的那样，“评级机构通常是根据信息披露的质量，或者它们是否制定了相关政策来评估公司，而不是根据公司的实际表现。”It is hard to know which, if any, scores indicate material performance.

为更好的数据铺平道路

尽管可持续发必威体育2018展数据远非完美，但其发展轨迹是迅速改善的。大量的数据、经验和兴趣不断涌现。有些人甚至认为我们是在一个ESG数据革命。

作为对投资者的回应日益增长的兴趣(PDF)在可持续投资和要求可持续性必威体育2018披露，其他车手中，出现了朝着更加一致的披露运动。

框架由全球报告倡议开发（格里），最广泛使用的可持续性报告标准，以及可持续会计必威体育2018准则委员会（SASB）该公司一直在推动向更规范的披露方式转变。SASB尤其获得了投资者的青睐，因为它关注的是实质性。

随着投资者对可持续投资的兴趣越来越浓，以及对可持续披露的要求越来越高，人们开始采取更加一致的披露方式。必威体育2018

在这一运动中，气候变化是一个聚焦点。早期的里程碑是第173条的2015年法国能源转化规律，这就要求机构投资者披露其面临的投资组合气候相关的风险。然后，在2015年12月，196个国家通过了具有里程碑意义的巴黎协定，这就要求增加投资在低碳和气候适应型发展中。

与全球气候行动的这一转折点平行的是金融稳定委员会启动了工作队与气候相关的财务披露（TCFD）开发建议（PDF）为在财务文件中披露气候相关风险的自愿框架。2017年6月出版建议（PDF）是为了补（PDF）现有的，全面的会计准则，如SASB，并已收到显著后盾。

此外，一些投资者倡议突然出现，叫什么增加（PDF）气候信息披露符合TCFD的建议。在这些中,气候行动100+脱颖而出，从310年投资者管理着超过32万亿美元的资产。

朝着改善的可持续性会计势头已经通过了可持续发展目标（得到进一必威体育2018步提振可持续发展目标)，一个新的全球可持续发展框架。必威体育2018具有前瞻性的私营部门参与者已经在这个框架周围聚集起来，并开始转变生意活动和资本配置与目标保持一致。虽然他们没有被设计来指导公司披露，他们已经开始鼓励（PDF）这是因为投资者要求清楚了解商业活动的贡献。

总体而言，这些举措有助于改进可持续性报告，这正成为标准做法。2017年，必威体育201885%的标准普尔500家指数公司发布的可持续发展报告，从20％在2011年报告必威体育2018率（C ++）在全球层面上也不甘落后。虽然并非所有的公司都使用标准的框架，更是开始。已经，74％全球200家最大的公司中使用GRI标准的可持续性报告。必威体育2018

虽然大多数投资者与我们看到的气候变化作为一个显著的关注，并谈到使用TCFD建议优先考虑的问题，这可能不是常态。

这代表了大量的新信息，未来还会有更多。理论上，更好的信息披露会为投资者带来更好的数据。事实上，使用GRI框架进行报告可以产生更高质量的数据。但是，这足以满足投资者的数据需求？

也许在某些方面比别人多。虽然大多数投资者与我们看到的气候变化作为一个显著的关注，并谈到使用TCFD建议优先考虑的问题，这可能不是常态。根据一汇丰银行委托调查，仅发行8％的投资者10％甚至知道TCFD的。而少数公司根据TCFD建议的报告与气候相关信息报告（PDF）对他们的业务风险的影响。

的标准和框架也将新的网络可以是压倒性的投资者苦苦浏览这些问题。一些人认为，投资者需要精简和规范数据和报告系统真正实现准确的可持续性核算。必威体育2018

显然，改善气候信息披露和有效利用这些信息还有很长的路要走。

但是，除了改善信息披露，被更多的数据需要进步带来可持续的投资成主流？我们通过气候变化的镜头探讨这个问题。

对气候变化的关注引发了更多的问题，而不是答案

预计气候变化将对全球经济产生广泛影响。在正常排放情况下，估计$ 2.5万亿或者更多的全球金融资产面临气候变化的风险。最近的历史野火在加州，气候变化的破坏性成本的最新例子，预计将变得更加普遍和极端。

今年10月，随着IPCC报告的发布，我们意识到应对气候变化所需要的紧迫性和力度1.5摄氏度报告，如此命名是因为它的消息，全球温度必须保持在上述预工业水平1.5摄氏度（2.7华氏度），以避免气候变化的最破坏作用的。该信息是明确的：每个人，包括投资者，需要加紧他们毫不拖延低碳转型的贡献。这样做都将限制负面影响并促进更加公平和繁荣发展。

事实上，大胆的气候行动可能到2030年创造的经济获得额外的260000亿$，根据新的气候经济报告。这条轨迹将为投资者释放前所未有的机遇。

投资者已经得到了这个信息。”“气候变化，”一位可持续资产管理公司解释道，“给企业和机会驱动者带来了真正的威胁。这是我们投资理念的核心。”

大多数投资者与我们正在采取初步措施来管理他们的投资策略中与气候相关的风险和机会说话。

其它可持续资产管理公司的看法更为紧迫。正如一位经理所说，“气候变化是全球性的，它正在恶化，不可能一蹴而就。”不管投资是什么，它都将面临与气候相关的风险。”

大多数投资者与我们正在采取初步措施来管理他们的投资策略中与气候相关的风险和机会说话。当然，这是一个值得欢迎的发展，看在聚光灯下和投资者应对气候变化推动作用。但是可以根据现有的数据制定全方位的风险和机遇的清晰的画面？

显然不是。“这是一件事披露碳排放量，现在需要在法国，”传统的资产管理公司的代表解释说。“但是，过渡到理解材料气候风险的投资组合更加复杂和具有挑战性。”许多这种挑战来自信息差距造成的。我们的讨论表明，特别是限制投资者的能力来解决这些问题几个方面：

1.让我们身体：尽管投资者既担心气候变化带来的转型风险，也担心与气候变化相关的实体风险，但在我们的对话中，大多数人都没有为后者做好准备，因为他们没有必要的数据或工具。

TCFD提出了一套报告物理风险的指标，但缺乏标准的测量方法和可用的数据来解释这些风险。鉴于这些局限性，投资者很难评估对极端天气事件或海平面上升等风险的脆弱性，然后将其转换为金融术语。

正如另一位可持续资产管理公司所解释的那样，“对实际风险的核算需要掌握一门新学科。”你需要知道这些公司的资产在哪里，它们在风险面前有多脆弱，以及对财务业绩的影响。”

例如，考虑使用一家公司报告的碳排放量(使用温室气体协议）来衡量和量化对企业绩效碳价格的影响。要做到这一点，投资者会用所披露的碳排放和碳价格，以量化公司的碳排放量的美元费用。然后，他们将不会考虑此因素经费列入损益表，了解碳排放价格的更广泛，企业财务绩效的影响。

你需要知道这些公司的资产在哪里，它们在风险面前有多脆弱，以及对财务业绩的影响。

与此形成鲜明对比的投资者将如何给两个大的范围和可能发生的事件，他们不确定时间的规模，和周围的他们可能对财务影响的不确定性衡量和量化增加极端天气事件发生频率的影响，公司。

作为一个家庭基金会的代表简单地说：“我们不了解身体风险。这是一个巨大的问题，而且总是在变化。”

幸运的是，如果有广阔坚持TCFD建议在投资组合的物理风险的评估将变得更加容易。然而，这假设披露将与一致的方法，这还不存在的实际影响进行测量。如果没有这些披露，评估需要资产位置，这是不容易获得大多数投资者的知识。

也有例外。许多投资者已经在跟踪和管理实际的气候风险，如水压力、洪水、野火和海平面上升。除了保险公司以外，这在管理或直接投资于市政债券等固定收益资产、或房地产或农田等不动产的投资者中最为常见，这些资产级别的数据本来就更容易获得。

2.心的数据间隙：虽然对实际风险的评估可能参差不齐，但投资者正在积极应对各种其他气候因素。对于其中一些问题，数据仍然不完整或质量较差。有些差距与公司或资产水平的因素有关。这些包括范围3（PDF）碳排放量，甲烷排放，能耗，水管理和气候情景分析披露。

也有数据，以帮助差距在提供有关公司或资产水平的指标。这样的数据差距是指出，如当地的水压力，全球碳价格因地区和管辖的环保法规，以及其他问题。解读公司信息披露时，以评估对相关指标表现这些信息提供了必要的参考点。

3.理解未来:关键之一TCFD建议是组织披露的气候变化将如何影响业务运营的前瞻性分析。这些所谓的与气候有关的情景分析测试业务，战略和针对一组潜在的与气候有关的情景财务业绩，均基于一系列有关气候影响和市场变化的假设。

对于大多数公司来说，与气候有关的情景分析是一个新的练习。尽管众多的参考情景是可用的，存在用于在完成分析的标准方法。因此，企业必须做出一些假设的通知分析。这导致关于结果的质量问题。如果不使用一致的假设和度量，或到那些至少使用更大的透明度，该分析将不类似的跨公司，极大地限制了信息决策的效用。

毫不奇怪，在我们与投资者的对话，对这个概念的观点持怀疑态度，从范围大约价值，感兴趣，但不知道该如何使用他们的决策。

4.气候相关的社会影响：从我们的谈话中往回退一步，我们注意到关于气候风险还有什么没有说的:气候变化作为投资关注的社会影响。但这些影响为企业带来了风险和机遇。这些包括:

• 冲突：离开温和的温度和降水模式预计会系统性地增加人际暴力和群体间冲突。国资委物质性的地图表示这是跨越多个行业的公司可能的重大风险。

• 食品安全：不仅是全球农作物产量主要主食下降与温度的上升，但大气中的二氧化碳浓度较高会降低营养价值粮食作物。全球努力消除日益严重的粮食不安全威胁，可能为发展创新技术和可持续农业提供新的投资机会。

• 健康:不减，气候变化预计将增加一系列的健康风险，而从广泛向低碳经济的转变将改善空气质量减少慢性疾病负担和过早死亡。这是投资者员工健康，安全的一个重要的考虑和福利是整个公司的材料问题大多数行业。

• 劳动：我们可以期望看到粗放型增长在绿色就业随着我们转向低碳经济，即使高碳行业的一些工作岗位将会流失。如果温度继续上升，a劳动生产率下降(PDF)可在许多地区可以预期的。公司的劳动关系和公平劳动 - 的实质性因素行业数量-将在形成成果方面发挥重要作用。

• 不平等:被边缘化的社区不仅更容易受到气候变化的负面影响，而且更缺乏应对和从损害中恢复的能力。这个模式将加强和强化现有的不平等（PDF）。的世界经济论坛(PDF)排名上升，在未来十年全球风险导致司机的收入和财富差距第三。

  在某些情况下，这些与气候相关的社会问题会出现系统性风险，为更广泛的经济，提高了管理大型通用资产所有者特别关注的问题，多元化控股代表性的全球资本市场。对于这些投资组合的财务回报不仅取决于个人投资的业绩，但是，从稳定性和经济健康。

  虽然TCFD的建议可能给人的印象是，与气候相关的风险和机会主要在ESG的E和G支柱中发挥作用，但社会问题显然也在其中。认识到这一共同的盲点，负责任投资原则(PRI)最近发表了一个新指南帮助投资者将气候行动战略与包容性增长和可持续发展联系起来。努力改进有关社会层面的数据和披露，将是促进这一扩大重点的一个重要方面。

填补了国内空白：数据和更多

在回顾现有数据并收集投资者意见之后，我们看到了几个关键进展，这些进展有助于在投资决策中更准确地计算与气候有关的风险和机会。有趣的是，尽管我们的谈话集中在数据需求上，但许多投资者认为数据之外还有其他资源。

标准方法来衡量影响

该TCFD建议和SASB标准是，以帮助提高与气候有关的风险和机遇披露的重要资源。现在缺少的是用于测量和推荐指标报告，特别是对涉及到物理气候风险度量的基本方法。如果没有这个关键部分，企业和投资者将在努力实现新的披露建议而受到阻碍。的成功温室气体议定书在推进温室气体排放量报告方面，可以作为制定其他领域的计量和报告标准的指南，包括实际风险。

新的方法来估算成本

投资者正在努力思考如何考虑物理气候影响带来的风险。他们指出，缺乏现有的研究和数据显示，暴露于气候压力可能会影响企业收入或利润。一项新的研究表明，最近的气候事件如何影响了各个行业的经营业绩，而用财务术语计算影响的新方法将使现有披露更有意义。这也将有助于预测气候变化对企业业绩的影响。

指导和情景分析工具

气候情景分析有助于促进投资者向前瞻性评估的转变，这是投资者迫切需要的。但是，如何进行和解释场景分析，以及如何以实际的方式利用信息，仍然存在很多困惑。这可能是上市公司和投资者在报告TCFD推荐披露信息时面临的最大挑战之一。需要在场景分析方面提供更多的资源和指导，以克服这一挑战。

更好地跟踪经济整体影响的方法

必威体育2018可持续性数据通常以产出为基础：二氧化碳排放量；取水量；董事会中的妇女人数。这些指标能够跨公司或投资组合进行比较评估，但无法根据特定结果对绩效进行基准测试，例如满足全球碳预算、保持在生态阈值内或实现SGD。对于有兴趣跟踪投资对经济水平的影响（通常从长期来看是重要的）的投资者来说，需要更多的研究或指标来将公司或投资产出与更广泛的风险或影响阈值联系起来。对于排放问题，将投资者友好的数据与基于科学的目标会是一个很好的起点。

更多的数据，以说明质量差的披露

公司披露的对自然资源的数据往往缺乏有关，其中公司运作的物理环境足够的上下文。虽然报告框架敦促背景报告，还没有关于如何做到这么多的指导，所以上下文一直广泛缺失（PDF）在企业报告。

在缺乏更好的披露的情况下，地理空间数据可以通过提供对物理气候风险的重要见解来帮助填补这一空白。但要使用地理空间数据来了解风险敞口并为投资选择提供信息，投资者需要了解这个难题的另一部分:资产级数据。

对于某些行业，资产级数据支持高粒度分析环境风险。然而，投资者仍然面临访问的障碍(PDF)用于物理风险评估的资产级数据。彭博用它的新产品进入了这个领域，彭博MAPS的范围和覆盖范围仍在不断发展。

关于大趋势的前瞻性数据

投资者知道他们必须随着时代的变化而改变。为了确定管理战略是否能够在社会、经济和环境剧变面前茁壮成长并创造价值，投资者需要有关新兴系统性趋势的信息。

它们将需要追踪广泛的人口变化，如人口增长和移民;经济变化，如增加基础设施支出和低碳技术投入成本的变化;以及政策变化，如国家和地方层面的气候行动、能源转型和可持续增长战略。投资者还需要跟踪自然资源状况的变化，包括水、农业和森林土地以及空气质量，以及物理气候的影响。

面对前所未有的可持续性挑战，无必威体育2018所作为的代价是高昂的。这关系到数十亿人的福祉、全球生态系统的健康以及数以万亿美元计的经济增长下降和资产流失。

投资者开始认识到这一点，并正在寻找保护他们的资产和战略性资本部署的解决方案。但他们正在努力使不合数据明智的决策。为了加快资金的走向可持续发展的未来的流量，我们需要在可持续发展数据迅速改善。必威体育2018

在上一节中，我们描述了一系列与气候有关的数据解决方案，投资者告诉我们，他们想要的。

在世界资源研究所，我们将利用这些对话中的见解来指导我们的工作可持续投资计划，旨在鼓励机构投资者采用可持续的投资方式。我们不会一下子解决所有的需要。但我们已经在进行一些相关工作，并正在探索其他新项目，以帮助解决不同的需求。

在研究方面，我们正进行一项研究，以量化水分胁迫对电发电企业的财务影响。该研究应用的历史利润表分析和测试用于前瞻性的分析来说明不同的气候情景如何影响电力行业的新方法。

我们不会一下子解决所有的需要。但我们已经在进行一些相关工作，并正在探索其他新项目，以帮助解决不同的需求。

经济数据方面，我们的团队正在与同事们来自全国各地WRI探讨如何翻译资源监视面向投资者的平台。我们与投资者的对话为WRI提供了一个机会，使其能够根据投资者的需求定制功能和管理数据输出，提供有关地理空间可持续性数据的广泛跨部门覆盖。必威体育2018我们也加入了资产级别的数据倡议(ADI)，其使命是使准确、可比和全面的资产级数据与关键部门和地区的所有权信息相关联。

对于决策工具，在接下来的几个月里，我们将围绕制定体能恢复方案进行范围界定。该议定书将设法解决缺乏全球公认的方法来衡量和报告技术合作框架和国资委提出的与实际风险有关的指标和指标的问题，就像温室气体议定书用于衡量和报告温室气体排放量一样。

单独WRI的努力不会满足目前所有的数据需求。这将需要不同群体的更广泛努力。

首先，研究机构应继续开发分析和数据解决方案，为更明智的投资分析和可持续性参与提供信息。必威体育2018在商业服务提供商没有强烈动机采取行动的领域，这一点尤其需要。基金会可以通过提供增加的赠款资金来帮助推进这一创新工作，以解决数据和信息缺口。

数据和服务供应商，反过来，应该考虑制定一套统一的基准方法的ESG得分。这将为可比性提供了基础，提高了投资者的信心分数，同时还留出空间提供商层上专有的评估。

最后，有远见的投资者应该与那些试图支持和构建解决方案的组织合作。他们应该一起继续与公司和管理人员进行接触，要求一致和有意义的可持续发展信息披露。必威体育2018

虽然有不同的角色和机会，各利益相关者群体，协调和协作将是关键推动数据质量的统一和持续改进，最终，市场宽幅买入和可持续发展报告和整合的摄取。必威体育2018

总之，这些旨在提高可持续性信息和资源的质量、可用性和功能性的努力，应有助于确保ESG数据革命和可持续投资热潮推动资本配置方面的重大变革。必威体育2018

致谢

作者感谢我们的同事李环周和杰克McClamrock他们的研究成果;劳伦斯·麦克唐纳，莱昂纳多·马丁内斯·迪亚兹和Janet阮冈纳赞的指导和战略咨询;和比利坎费尔，威尔·托马斯，罗曼Warnault和Deborah Zabarenko为他们提供图案设计，排版和编辑的援助。我们也感谢美国银行为支持可持续投资计划的数据的努力和福特基金会提供的核心资金的倡议。