什么美国公用事业客户可以从PG＆E的所有权争夺战学

有一场战斗肆虐了PG＆E公司的国内最大的公用事业公司之一，其所有权属于城市，对冲基金经理甚至客户都在运行。

不断增长的负债由于在加州几起致命的野火中所扮演的角色，该公司被迫采取行动申请破产一月。它希望很快以a重新出现强大的资产负债表。该州的州长已经威胁到政府接管，如果它不拿出一个可行的计划不仅保持了公司的溶剂，但也提高了野火的安全性。

与此同时，一群债权人已经提交了控制这家公用事业公司的计划。和数十名市长和县领导的背后的努力将PG＆E为客户拥有的合作，由愤怒公司是如何管理的电网驱动的 - 包括在最近几个月使用故意停电，防止山火。

阿拉斯加、佛罗里达、南卡罗莱纳和德克萨斯等地的公用事业公司都在考虑改变其所有权结构。

PG＆E的麻烦可能是唯一的，但它是不是唯一的美国公用事业面临的挑战20世纪的商业模式已经受到新技术和人们用电方式的改变的冲击。公用事业在不同的地方阿拉斯加，佛罗里达，南卡罗来纳和德州正在考虑改变他们的所有制结构。

随着能源研究部主任在佛罗里达大学的公共事业研究中心，我有机会研究变化的公用事业所有权的影响以及它们对客户的意义。

PG＆E的可能的路径提供了一些线索。

清洁资产负债表

目前最可能出现的情况是太平洋天然气和电力公司提供了约16亿人来自北加州的森林洛杉矶郊区 - 在很大程度上保持不变。

这就是发生在最后一次程序，使其破产去了，在2001年，作为的结果加州电力危机。它退出破产三年后跟随的批准和解协议(PDF)与加州公共事业委员会其中约7.2 $十亿破产的成本被分配到实用程序的客户。

因此，太平洋电力公司的基本情况是，它与过去几乎保持原样——拥有相同的所有权和监管结构——但拥有更干净的资产负债表，能够解决当前的债务问题。

这阵子，PG＆E的计划的一部分将来自新的债务和股权，并募集上限高于$ 30美元十亿多少欠野火的受害者与破产法官和债权人达成协议。那么国家监管机构将决定多少这种债券和股票来转嫁给消费者。

2001年的破产案平均花费了每位顾客1,300至1,600美元。加州立法机构正在考虑吸收这些额外的费用，这仅仅意味着纳税人将承担费用。

根据新的管理

另一种可能性是出售PG＆E的一个新的私人投资者 - 无论是现有的实用程序或对冲基金或类似投资者目前没有参与公共事业业务。

例如，PG＆E债权人组太平洋投资管理公司和埃利奥特管理公司牵头提出了一个竞争的重组计划，将消灭现有股东，将公司私有化，并成立了$ 12.75十亿资金野火受害者。

虽然这将改变报头上的名称，但不会改变电力公司的监管结构。监督责任:率设置，资金投入和实用操作规范仍将由国家监管机构负责

然而，这对客户的潜在影响可能是巨大的。如果新的所有者支付的利息超过了PG&E资产的帐面净值，那么这部分利息可能会在未来以更高的利率转嫁给客户。最终，国家监管机构将帮助确定所谓的收购溢价的具体待遇。

如果一个新的所有者是支付超过PG＆E公司的净资产账面价值，这可能是在对未来高利率的形式转嫁到客户身上。

市控

其他正在推动更激进的变化到PG＆E。

例如，9月初，在旧金山，提供$ 2.5十亿购买公司在该市的电力资产。上个月,PG&E拒绝了这项建议他说，美联储低估了这些资产的价值。

在加州和其他州，城市确实有对采取PG＆E的资产的控制权，通过征用。但是这个过程可能会很复杂，耗时和昂贵。

例如，当冬季公园，佛罗里达州，带着它的主要电力供应商的本地资产的控制权，2005年，全市实际资产的价值在1580万$估计。由仲裁员裁定该系统的最终收购价格略高于4,200万元(PDF)。此外，在此过程中，市政府还产生了法律和技术支持费用。这些成本的金额尚不清楚，但纽约市发行了近4900万美元的债券，以支付收购的全部成本。这个过程也花了好几年的时间，因为公用事业公司反对市政府的计划。

在PG＆E的情况下，国家监管机构将有确定一个公平的价格责任市政府应该为这些资产买单。一旦获得批准，制定安全可靠的公用事业费率和条件的责任将由当地政府或当地指定的公用事业委员会承担，而不是由国家监管机构负责。

这样做的结果是，无论是成本上升还是下降 - 这可以依赖 - 倡导城市收购至少可以说有局部控制。

客户所有权

在城市采取控制一个旋钮就可形成一种合作中的客户自己的效用。

圣何塞市长是带头努力建立合作社假设PG＆E的控制 - 它，如果它发生，将成为美国下一个最大电力合作的效用是一个非营利的实体，每个会员客户在其运作中都有发言权。费率的制定责任由成员任命的董事会负责，超额收入在每年年底返还给成员。

客户是否被允许选择不拥有所有权，仅仅是一个没有任何资本义务的付费客户，这是一个悬而未决的问题。当然，选择退出将意味着对公用事业的运营没有发言权，也不能分享超额收入。

最终，这项研究并没有表明存在一个最佳的模型。真正重要的是什么社会价值最。

深深的无奈

这些建议，源于深深的无奈与更好的服务承诺形成如下2001年破产，PG＆E的野火响应，将代表现状的PG＆E，通常回答股东和监管机构的任何其他公共效用会发生重大变化。

然而，值得注意的是，所有权模式的改变只会影响资金和责任的流动，而不是电力。无论如何，公用事业公司将继续为其客户提供服务。

对一种模式的偏好取决于人们希望资金流向哪里，以及他们希望责任在哪里。

最终，这项研究并没有表明存在一个最佳的模型。每个人都可以导致更低或更高的成本取决于工具的运行方式等诸多因素。真正重要的是什么社会价值最。

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