什么绿色的企业应该了解小额信贷

[编者注：这是在越来越多的影响投资领域的三部分系列中的第二部分，其中投资旨在产生金融回报和积极的社会和环境影响。

该系列探讨了影响投资在机构组合管理背景下的进展，挑战和实践应用，并介绍了森林碳，小额信贷和能效的新兴投资策略。第一部分可用GreenBiz.com.。

帖子由行业从业者编写，并从为新课程创建的内容中绘制密歇根大学全球可持续企业勘察研究所。]

随着全球市场仍然从2008年的金融危机中恢复恢复，许多传统金融工具的声誉玷污，小额信贷机构的投资（MFIS）已成为一个有前途的选择。

基本商业模式小额信贷专注于为所有利益攸关方创造可持续的长期经济价值。领先的MFIS的特点是高投资组合质量和强大的盈利能力，并在市场上运营，具有许多仍然实现的机会。

小额信贷通常属于广泛的绿色商业类别，因为它通常与其积极的社会影响有关 - 其​​产品和服务实现了客户的社会和资本目标，包括增加收入，资产和履行基本需求。

为了扩展其社会使命，小额信贷拥有一个可持续的商业模式，允许MFI扩大超越捐助资本。今天，小额信贷产业包括来自商业机构的数十亿美元。什么素质使MFIS成为一个引人注目的财务主张？

小额信贷行业的数量可能会让您感到惊讶：MFIS管理超过4000亿美元的资产，客户群超过1亿借款人。事实上，最近的出版物来自财务准入倡议据报道，使用各种渠道提供的正式和半正式金融服务，有8亿个低收入成年人，包括小额信贷。

但是，该报告还得出结论，有25亿成年人仍然是正式金融体系之外，量化小额信贷的出色机会。作为MFIS追求这个机会，他们将需要资本市场的额外投资。因此，更好地了解确定定义这些机构的独特财务属性。本文总结了我们认为最引人注目的某些属性。

小额信贷市场的看法

新兴市场正在享受令人惊讶的 - 如果复杂 - 升起。这些地区的全球GDP份额（调整为购买权力平价）于1980年的36％上升至2008年的45％;跨国公司预测未来几年的全球增长70％将来自新兴市场。

随着这种增长，扩大了对社会经济频谱的商品和服务的新市场的扩展和新市场。即使是被称为金字塔（BOP）的基地的大规模低收入人口统计，也是每年赚3000美元的家庭赚取的40亿人口，也正在以一种有意义的方式从事。在总，他们的经济实力令人印象深刻。着名的战略家C.K.普拉哈拉德估计，BOP的GDP为13万亿美元世界资源研究所测量其在5万亿美元的商品和服务的年度支出。

在过去十年中，商界界会欣赏，这种低收入人口具有巨大的经济力量。金融服务也不例外。小额信贷，向低收入社区提供正式的金融服务，举例说明了BOP商业模式的本质：以规模提供相关的实惠产品。自20世纪70年代以来，广泛的开发和商业代理商将小额信贷培养到具有有意义的产品和服务的行业，旨在实现经济活跃的穷人。

匹配MFIS随市场需求

在实现规模的情况下，与其他新兴市场金融部门相比，MFI具有令人信服和不同的属性。基于对MFI的财务特征的分析，小额信贷和新兴市场商业银行之间存在基本差异，使小额信贷成为值得考虑的投资。这些区别涉及MFI的内在信用素质及其既定的金融指标以及对小额信贷行业的支持环境。

例如，在贷款组合的创建和管理中，主要资产，MFI根据现金流量分析的不同贷款方法，而不是商业银行的硬抵押要求运作。MFI的典型贷款组合拥有大量小型，短代租（<1年）跨各种行业和地理位置的营运资本贷款。

这种方法表明，历史平均客户还款率超过了跨越经济循环的历史平均客户偿还率超过95％。相比之下，新兴市场银行的贷款组合具有长期资产和重大接触房地产市场和崛起和下降的行业，以全球风险偏好，使其投资组合表现更有挥发性。

MFI的特点也是杠杆水平较低，而不是进一步加入保守性的银行。与合酶50的平均债务为全球MFI指数，与JPMORGAN的BIS估计为新兴市场银行的13％，为22％。保守杠杆和高投资组合质量是使MFIS对投资有吸引力的关键要素。

MFIS在其财务灵活性方面与新兴市场银行的不同之处，以其调动金融资源作为市场条件的变化来衡量。这是来自小额信贷的两个重要特征：
*可用于MFI的可用资金的高等价格通常超过潜在贷款的平均男高管，允许MFIS在其运营中保持灵活。
* MFIS拥有对大型资本化发展金融机构（DFIS），基金会和捐助机构的大型网络，因为它们在减轻贫困方面的作用。

这些协助MFI在其增长轨迹中：加强其风险管理系统，开发新产品，整合适当的技术并扩展与新客户的关系。这种支持也可以表现出赠款和长期投资，以增加股权资本化和贷款担保，以保护商业投资者。也许最重要的是，有发展的历史，经济压力的次数支持增加。

从传统的财务人群中脱颖而出

在2008年的小额信贷资源研究中CGAP.，DFIS和其他形式的捐助者和投资者报告说，他们以资金和技术支持的形式致力于117亿美元到小额信贷部门。

国际合作伙伴支持的一个例子是小额信贷增强设施，由AAA评级德国开发银行KFW和国际金融公司所赞助的5亿美元的流动资金设施，以减轻潜在的流动资金短缺，因为最近的金融危机。DFIS还使用资产负债表，鼓励私营部门参与并扩大MFI的投资者基础。MINAM MICOMINANCE基金以美国国际发展局的补贴率购买了1亿美元的贷款组合担保，以吸引额外的私营部门投资。

MFIS在实现经济上的发展目标方面具有战略意义，这些组织宁愿借鉴他们的深度财政资源，而不是看到MFIS失败。这些引人注目的属性如何转化为投资表现？在1994年至2008年间3000多次债务交易的全面研究中，国际小额信贷投资协会（IAMFI）得出结论，MFIS对投资者的累积违约率超过了该期限的近似2.0％，MFI违约的数量相当于投资资本的0.2％。

这些引人注目的财务属性是使MFIS在新兴市场的吸引力和保守的投资的一部分，特别是对无法在压力期间无法访问补贴支持的其他行业。投资小额信贷仍然需要风险，并有证据表明，MFI的表现与全球市场存在一些相关性。

在2008年的金融危机中，再融资困难和增加的组合拖欠盈利能力受损，并导致MFIS减少其增长目标。似乎我们可以期待全球波动率继续缩短到中期。领先的MFIS通过改进其风险管理流程和系统来适应这一挥发性环境，对其借款人的信誉值得纪律，并减慢其增长计划的信誉。

长期以来，我们认为该行业将继续以可持续的步伐增长，为投资者和基金经理创造令人信服的投资机会，其活动为基于广泛的财务，社会和环境繁荣做出了贡献。

Michael Hokenson是营销董事总经理迈阿密资产管理。他是毕业的ERB全球可持续企业研究所在密歇根大学，他在斯蒂芬米罗斯商学院获得了MBA，现在是该研究所的讲师。