可持续投资能战胜市场吗?

本周，新闻周刊公布了第二届年度绿色环保公司排行榜以及对大型跨国公司的新分析。很难对公司进行这种跨行业的比较，但我认为，在合伙人MSCI ESG Research的帮助下，《新闻周刊》做了一项可信的工作，Trucost和CorporateRegister.com。特定注意，该清单也越来越这似乎是一个好时机，让我们回到我多年来一直思考的一个问题:致力于可持续发展的企业代表着良好的投资机会吗?必威体育2018

戴尔的股票市场表现该公司股价在过去五年中下跌了55%，而纳斯达克综合指数同期上涨了18%。当然，一家公司在一段时间内的表现并不能证明什么。事实证明，在过去的一年中，2009年《新闻周刊》排行榜上的前100家公司的表现要比标准普尔500指数高出6.8%。虽然这个数据也不能证明什么，但它很有趣。所以我安排了一次和Trucost的Cary Krosinsky的邮件采访来进一步探讨这个问题。

卡里是总部位于英国的Trucost北美投资者和公司服务主管。他也是英国《金融时报》的作者和联合编辑可持续投资:长期表现的艺术（Earthscan出版，2008年），他曾任教于投资和可持续性班在哥伦比亚。必威体育2018

渣Cary，让我们从定义“可持续投资”开始。Is it different from socially responsible investing?

卡里：社会责任投资，或SRI，过于宽泛的投资类别。SRI涵盖非常不同的事情 - 一方面是可替代能源投资，基金与其他宗教的任务，以及资金的一个主流指数，如标准普尔500指数的投资，并减去了酒精，烟草和枪支。我们看到许多不同风格的SRI的。

可持续投资是SRI更积极的一面——面向未来、风险调整和机会导向。它着眼于企业如何在降低风险的同时利用机遇，从而在各自的行业中走在潮流的前面。它有助于创造长期价值，确定“可预测的意外”(与“黑天鹅”相反)，如气候变化、水资源短缺、人权问题和其他影响投资结果的问题。通过可持续性，创新成为价值的关键驱动力，积极管理环境影响也是如此。必威体育2018

渣这听起来像是可持续投资意味着找到最聪明、最具前瞻性的公司。在你的书中，你写道:“可持续投资基金在短期、中期和长期的表现一直优于其他基金。”How can you support that claim?

卡里：我们发现，1，3，5年导致到2007年年底，在SRI基金，这种积极的寻找时，有机会为重点的可持续的投资方法，他们的表现一直超过其主流指数的等价物。当在2009年更新这项研究责任投资学术论文的联合国的原则，这仍持有真实的，之前都通过和最近2008年的金融危机的影响，进入2009年后。

其进一步的相关性已经被不同的投资者，包括保罗·霍肯，谁帮助管理高水位全球基金以及高盛的阿比·约瑟夫·科昂证明。德意志银行的马克·富尔顿在今年早些时候谈到关于它们是如何跟踪，因为近期市场底部已经跑赢了基准气候变化领域。马修·基尔南，以前Innovest公司的，现在运行的钱，也从这个更积极的方式展示突出表现。排名前100位表演者在新闻周刊绿色排行榜，我们在积极Trucost公司参与，在过去一年跑赢标准普尔500指数，同样权重的基础上，6.8％。

似乎有一个新兴的商业案例表明，可持续性推动了股东价值。必威体育2018我们为Wiley撰写的下一本书将关注可持续投资者如何找到这些机会，以及他们的思维和方法是如何演变的。

这是相对于第一波SRI的，其主要用于负的方法。这种方法至今仍然影响着大多数SRI所管理的资产，尤其是在美国。在那些最能满足市场表现接近尽可能多的研究显示。一个人之所以相信你能不能赚钱投资于你的价值观是，这些资金的目的是不是跑赢大盘。

渣你是什么意思，“被设计成不做得更好”?

卡里:美国最大的社会责任投资基金CREF社会选择股票型基金，有设计的1测试版 - 实际上，它是专为满足市场表现。所以，当这些资金随着时间的推移匹配的市场表现并不让我们感到惊讶。

SRI的第一波已经向后看并坦言有点fingerpointing。可持续投资，不像这第一波，是非常具有前瞻性，并能找到机会在那里没指望。

在全球范围内出现的问题需要创新的解决办法，包括解决全球贫困和许多其他不平等问题。在全球监管的背景下，企业所面临的积极机遇至关重要，因此也是最具投资价值的机遇。

渣：我是保罗·霍肯(Paul Hawken)的粉丝，但批评他的人说，他并没有完全公开自己的研究结果和方法。你提到的其他基金经理中有没有人对他们选择的股票和回报持开放态度?如果是这样，他们做得怎么样?

卡里我相信，在高水位的乡亲想是透明的，但它们运行的​​私募基金 - 祝大型基金公司将拥有意识，抓住一个机会，工作与保罗，这将消除透明度问题为好。

基金以这种方式投资的一个很好的例子是英国的基金木星生态基金-始终如一地发现新的机会的杰出者。例如，在过去艰难的5年里，Jupiter Ecology的回报率为+ 34%，而benchmark为+ 26%，行业平均基金回报率为18%。再往前追溯5年，这是同类基金中表现最好的一只，因此它有很好的长期业绩记录，持有公司股票的时间也很长。事实上，多年来，该基金最大的两家持股公司都是维斯塔斯风力系统公司(Vestas Wind Systems)和Cranswick Plc。我相信你们的读者对这两家公司都很熟悉。

一种“沃伦•巴菲特”的可持续投资方式——押好赌注并坚持下去——正开始成为一种优秀的策略。就连耶鲁大学的捐赠基金也在朝着这个方向前进，就像它最近的报告所显示的那样。

渣：但也有极少数的基金经理有记录好，因为巴菲特的。事实上，有证据表明，大多数主动管理型基金表现不佳的市场指数，尤其是一旦其较高的成本考虑帐户。为什么会基于可持续投资原则的基金有什么不同？

卡里：这是一个很重要的一点。它一直是活跃的基金经理跑赢被动指数面临的挑战。但是，我们正在进入一个新的模式 - 一个以创新为主导，以突出表现如上面已经证明，并在宏观趋势正在形成，主流投资界还没有挑上以严肃的方式。

其结果是，有机会投资于可持续的方式遗体，并与传统指数坚持可能是所有最危险的战略。无论是石油峰值，气候变化的表现，或淡水短缺，主流指数不会保护你，因为他们当前配置。您可能有更低的成本是暂时的，但长期来看，如果不采取任何行动，你将有一个非常高的风险。

渣：我知道你不想给的投资建议，但是否有任何美国的共同基金，你看到采用可持续的原则投资或至少接近来？

卡里：这就是我们将在下一本书将探讨。在这一点上，它似乎是早年在这里的美国为我们的投资理念的公共从业人员。随着越来越多的环境可持续性的意识，并给予我们所见过的出色表现，我真的不知道有什么投资必威体育2018者的世界正在等待。

GreenBiz.com资深作家马克·冈瑟是多年的记者和扬声器，其重点是商业和可持续性。必威体育2018马克保持在一个博客MarcGunther.com。你可以在Twitter上关注他@marcGunther。

_{cc许可的照片卡特里娜Tuliao。}