让太阳能融资不那么怪异的4种方法

当人们说“保持奥斯汀奇怪”时，他们真的意味着让德克萨斯州镇小而特别。我们都是为了保持奥斯汀的奇怪，因为这是一个具有令人敬畏的音乐的凉爽城市。尽管公用事业级太阳能融资仍然是“怪异的”，因为它涉及税收股权，还涉及基础设施基金、IPPs、公用事业和其他主流的保荐股权和项目债务来源。另一方面，分布式太阳能金融是奇怪的，但保持它的小而特别会是一个不良的经济和环境结果。这很奇怪，它主要限于昂贵的赞助商权益和一个很少有税收股权投资者产生超出屈服的屈服与风险。这种奇怪的性能较快增长，两者都是由于资本不足和客户的成本更高。

虽然很容易习惯太阳能金融方式如何沉浸在空间中，但毫无理解的一般普遍感到惊讶。通常奇怪的金融保留用于小美元，高利润率，高风险的命题，通常由小型，紧密的投资者社区执行。然而，太阳能资金产生长期，稳定的现金流量，其目前的一半将具有吸引力。更重要的是，太阳能的使用正在进行爆炸率．

税收股票投资者很少，高度复杂和需求，他们参与的任何交易（大约9到11％的分布式太阳能回报率，效用范围略低）。支持这些交易的结构是复杂的伙伴关系结构，例如翻转，销售 - 租赁和倒租约。

目前扩大太阳能融资规模的努力，往往集中于理解和引导这种怪异现象。事实上，帮助投资者克服复杂性的努力，尤其是希望将业务扩展到其他领域的努力25左右税收股票投资者，是政府和非政府组织的重点。RMI还与具有大税收性的公司合作，以考虑可再生税收股权投资。奇怪的是，难以说服公司获得标准普尔的差价表，就像国债的风险上的回报。然而，更多的努力也应该专注于克服，而不是隧道穿过怪异。

为什么?因为太阳能怪异的融资规模不够大。如果分布式太阳能能够达到RMI在“重塑火”,它的融资必须变得更加乏味，不再那么怪异。它应该开始变得像日常理财了。

因此，并与之对齐NREL-RMI路线图对于去年夏季发布的软成本和融资，我们提出了更多基本的债务解决方案和更广泛的融资方法。以下四项建议将有助于打破太阳能的幽灵：

1.太阳价值贷款

最近，贷款产品已经从各种提供者中涌现出来，蚕食了第三方融资(租赁/PPA)市场份额，尽管只有一点点。当我们为客户在如何支付太阳能方面的选择范围扩大而鼓掌时，我们看到了几乎所有现有贷款提供中明显缺失的元素——基于太阳能安装价值的贷款价值。

一个有趣的例外,Sungage.最近宣布A.康涅狄格贷款计划- 与清洁能源金融和投资机构（磁山脉）和马赛克- 基于太阳能安装的净现实价值，为住宅项目提供贷款。在该系统中，贷款人根据其提供了清晰的现值，并根据客户提供融资，而不是仅仅对客户的信用评级，薪水或无关抵押品。换句话说，Sungage的客户付款是基于他们的节能，或支付的意愿，而不仅仅是支付能力。虽然这个融资包有很多创新方面，但这种简单，但很少实践，太阳能贷款形式对于太阳能未来至关重要。

2.迁移到主流住宅房地产贷款

我们希望看到太阳能价值为基础的贷款纳入抵押贷款(首次或再融资)和房屋净值贷款。诚然，这在两个层面上有点棘手。

首先，太阳被视为个人财产而不是第三方融资的房地产。房地产投资信托（REITS）一直处于改变该范式的最前沿，并提交了私人信函裁决（PLR）请求美国国税局对房地产计数的太阳能计入REIT鉴定房地产资产和经营现金流量。不幸的是，美国国税局已经提出了更具挑战性的，认为在太阳中的重新投资，只有作为房地产投资的资格，如果REIT在总房地产上有留置权（PDF）．此外，财产税规则可以在尚未明确豁免的国家变得复杂。

其次，太阳能还没有包括在大多数房屋抵押贷款的评估价值中。尽管清晰的证据太阳能增加的房屋销售价格甚至超过了购买太阳能的成本。桑迪亚国家实验室(Sandia National Labs)和能源金融公司(Energy Sense Finance)在PV Value软件上做了大量工作，使司法评估人员和银行评估师能够将太阳能价值包括在房屋房地产价值中。的PV值的软件已经得到了评估机构的批准，该机构正在对其成员进行如何使用该软件的教育。不幸的是，目前大多数住宅房地产的太阳能估价为0美元。除非主要住房抵押贷款承销商房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)真正“拉动”，否则不太可能将PV价值纳入房地产金融产品。

3.转向企业融资

归根结底，太阳能融资之所以怪异，是因为其潜在的税收激励结构。有两项重要的激励措施显著改善了太阳能的经济效益:30%的投资税收抵免(ITC)和加速折旧，根据标准会计准则，该措施允许企业扣除其6年的投资。这就是为什么太阳能融资者(通过租赁或PPA)拥有你的系统。它在合同中为客户提供了最低的“光学”成本(与现金购买或贷款相比，可能不是最低的水平拥有成本或LCOE)，因为金融家可以将这些税收优惠货币化，并向你提供净价格。

然而，这些税收福利被纳入立法，而不是需要异国情调的税务伙伴关系平台，而是减少太阳能开发商的税务负债。税收抵免仅对清洁能源开发商有利可图，以实际支付所得税。这可能会随着孤主性而变化，其他人转过角落，并成为经常有利可图的实体。尽管如此，没有大量的电信，工程公司或其他多产品技术公司在没有税务合作伙伴关系的情况下为核心业务运营提供资金和开发的住宅阳性（而不是仅仅是他们的金融部队等财务武器的生长。

如果没有这些大公司，仍然需要对其资产负债表的全额股权融资，“税收股权”伙伴关系以及他们所有的现任怪异。

4.在商业太阳能融资中使用租赁分析

几乎完全基于购买权力的人或公司 - 坐在屋顶下方的人或公司的分布式太阳能融资，特别是对商业项目的分析。另一方面，屋顶本身（以及建筑物的其余部分）是基于建筑物的基础，作为长期，现金生产资产 - 租赁动态，稳定租金，稳定或增加房地产价格- 通常是无论谁是当前或最初的租户。特别是商业太阳能光伏市场由于这种奇怪的风险分析而停滞不前。从2012年到2013年，它的增长迟缓了4％，而整体太阳能市场增长了41％．也许是时候将商业“承租方”(承租人或ppa -支付方)的信用分析透镜从承租方的信用评级(例如，债券评级、邓白氏评级或标普商业信用评估)换成太阳能作为一种长期、产生现金的资产的基本面。从信用评级的角度来看，大约90%的商业地产没有获得太阳能融资机会，因为大多数商业地产并非由具有可行评级或任何评级的实体拥有。

围绕这个奇怪的人

高调的政府和联盟努力，如NREL的太阳能访问公共资本（SAPC）和特雷洛尔，通过增加行业参与并产生信用分析和承包标准，努力围绕太阳态度导航，试图以超越高资本和交易成本扩大太阳能融资。这真的很好，重要的工作，并取得了进步。NREL SAPC的11月成就标准住宅租赁和商业电力购买协议可能是巨大的。

然而，这些努力的重点是精简现有的太阳能融资产品，基于税收公平(而不是信贷)参与。他们推动增加保荐人股权方面的证券化，这将允许公众在税收股权参与者拿走他们的份额后购买太阳能现金流。这种理论认为，如果赞助商的股权能够持续且有利可图地退出投资，他们将要求较低的前期回报，这最终将导致消费者的价格降低。这是一种涓滴理论，在许多其他市场都被证明是有效的。

但这种“太阳能作为资产”课程治疗会导致主流太阳能融资的正常化，或精简当前奇数融资范式吗？我们希望两者都希望前一个普遍存在，但时间会告诉。

是时候去主流了

太阳能融资不能停留在目前的形式并实现大规模。一段时间以来，太阳能行业一直令人激动，包括其融资创新。但由于美国每年只有大约0.5%的太阳能发电量，大部分增长故事仍在我们的前面。是时候让太阳能金融走出怪异，进入主流了。

本文最初发表于落基山研究所RMI出口的博客．硬币瓶子照片Aaron Amat.通过shutterstock。