更多的机构投资者考虑抛弃化石燃料库存

本文最初出现在IW Financial。

投资者一直在继续趋势当前代理季节的环境行动主义，关于2014年提出的有关环境问题的股东决议要比上一年要多。

股东对这些计划的支持也在增加，向公司经理表明，他们最终需要解决环境，社会与治理（ESG）问题无论是采取积极主动的方法还是等待投资者为他们做出相关决定，他们是一种或另一种方式。在过去的十年中，获得至少20％支持的可持续性相关决议数量增加了两倍。必威体育2018

结果，一些公司似乎对ESG问题的有意义参与变得更加开放。最近的宣布，美国最大的美国能源公司埃克森美孚公司已有同意发布“碳资产风险”报告特别值得注意。

然而，尽管订婚营的成员吹捧进展的迹象，但激进投资者和组织仍在继续从化石燃料公司撤资的理由，认为它向开始对环境采取行动的需要传达了更强大的信息问题。

这碳追踪器计划已经确定了前200名化石燃料公司，其排名是其碳储量的规模。许多剥离的倡导者指出，这一名单是最佳起点。但是，考虑撤资的投资者还有许多其他问题。

分析师：撤资拥护者的重点是长期价值

在最近的文章中负责投资者，独立分析师保罗·霍奇森（Paul Hodgson）呼吁人们注意当今撤资运动面临的两个最重要的问题：如何说服机构撤离，以及投资者将其资金从化石燃料股票中移出的过程如何实际工作？

化石免费运动主张350.org敦促城市和州政府，“为公众服务”的教育，宗教和其他类型的机构，立即冻结对化石燃料公司的新投资，并在五年内出售他们目前拥有的任何股票。仅仅大学捐赠基金会控制数千亿美元的投资，很明显，这一行动可能会给主要的化石燃料公司带来巨大压力。

但是，霍奇森承认，对于大多数机构投资者来说，这一过程很少听起来很简单。对于初学者来说，这些组织必须以这样的想法出售其选民，即证明过去有利可图的投资将开始下降价值，并在相对较远的将来变得不可接受的风险。这可能是一个挑战，但是正如350.org所建议的那样，利益相关者只需要“进行数学”。

化石燃料公司的估值在很大程度上基于其拥有价值约20万亿美元的碳储备。但是，由于旨在将全球变暖限制在2摄氏度的政府努力，因此在某个时候可能会“无法燃烧”这些资产的很大一部分。国际能源机构先前已经计算出，为了实现2度目标，地球上几乎每个国家都同意这一目标，该能源行业将不得不注销多达80％的化石燃料储备。最近的研究表明，可能需要对碳消耗更加积极的限制，以维持实现国际社会气候目标的合理机会。

这政府间气候变化小组的最新报告（IPCC）表明，鉴于当前的趋势，气候变化可能会超过2度阈值并导致原因对生态系统和经济的更严重影响比以前预期的。随着这些影响随着时间的流逝而变得更加清晰，它可能会激发对更严格的排放限制的政治支持，并加快化石燃料储备的贬值。

如果政府遵循其承诺和16万亿美元的资产被搁浅，那么化石燃料股票的价值似乎不可避免。这是投资者站立的滑坡。即使面对这些事实，机构，尤其是更大的事实仍然很难进行撤资计划。霍奇森（Hodgson）研究了一些当前的例子，以强调剥离倡导者在其组织建立动力方面面临的挑战。

尽管有挑战，但撤资倡议获得了动力

在旧金山市和县的监事委员会通过了一项决议之后，敦促旧金山雇员退休系统（SFERS）退出化石燃料库存后，SFERS董事会选择放慢脚步并收集更多信息，然后才能做出任何决定。具体而言，退休系统委员会表示，将审查其针对ESG问题的方法，并分析相关的代理投票策略。

在缅因州奥罗诺大学，该学校的捐赠者涉及40名不同的经理。涉及的决策者数量的数量表明，可能需要数年才能获得撤资的机构承诺，更不用说实际上进行了这一过程了。

对于Unity College来说，这是一所小型文科学校，专注于以1500万美元的捐赠为环境科学，这一过程更简单。但是，学院仍然面临问题。由于其投资于交易所交易基金（ETF），Unity不能保证它对化石燃料库存的曝光率为零。它设定了通过关注非能量ETF来将这种持股量减少到其投资组合不到1％的目标。该学校的首席财务官告诉霍奇森，自2012年开始剥离以来，对该基金的绩效没有任何重大影响。

尽管面临挑战，但撤资运动仍有越来越多的拥护者和成功。霍奇森指出，九所大学，22个城镇，两个县，22个教堂基金会，25个私人基金会和其他各种组织都承诺免费化石。撤资也引起了国外的关注，350.org的竞选活动在欧洲，澳大利亚和新西兰看到了“实质性扩张”。

是否有一些细微的撤资方法的空间？

除了更广泛接受撤资的障碍之外，一旦承诺达到临界质量，撤资过程中也会出现并发症。例如，那些计划剥离的机构可能会看到他们的持股量贬值，如果其他投资者开始大批撤销。如果市场突然被化石燃料份额淹没，也很难预测市场会发生什么。

随着客户考虑减少投资组合的碳含量的下一步，越来越明显的是，可能需要制定更多细微的策略。对于许多客户而言，实际考虑因素可能被视为实施350.org和其他类似组织提倡的直接剥离方法的额外障碍。税收影响，多元化，投资组合风险概况和信托责任都必须全部考虑到实施任何撤资策略。

一些客户选择以逐步分阶段的方法进行剥离，类似于Unity College使用的策略。这种方法允许在适当的市场条件下出售目标公司，最终目标是在更长的时间范围内实现剥离基准，同时解决了上述实际注意事项。但是，正如前面还指出的那样，如果出现了更广泛的撤资策略，这种方法可能会成为一种责任。

这些不确定性将为撤资的拥护者带来挑战，但是很明显，越来越多的资本市场参与者宁愿在出现的这些潜在问题上处理这些潜在问题，而不是面对某些在化石燃料公司不可持续的业务的风险楷模。

IW Financial目前正在准备一份报告，该报告仔细研究了投资者如何量化与拥有化石燃料股票相关的财务风险。此外，我们的公司与客户紧密合作，使用上述任何概念（从完全剥离到增量投资组合重新调整）设计和实施剥离计划。

油鼓图像Iaroslav Neliubov通过shutterstock