超级资本的10个问题，基础设施金融家润滑循环经济的车轮betway必威体育手机版

艾米丽·兰德斯伯格(Emily Landsburg)非常清楚，说服投资者在一项新技术上冒险是多么困难。她之前曾连续创业，在废物、能源和水的交汇处创立了几家公司，其中包括Blackgold Biofuels，一家将下水道油脂和其他废水中的油脂转化为生物柴油的公司。

这些天，她坐在桌子的另一边，作为一名董事超资本这是一家私募股权基金，为美国和加拿大对环境有积极影响的基础设施项目提供资金。Ultra所投资的项目规模较小，一般在1000万美元和1亿美元之间。这些项目通常为收费公路、机场和体育场，以及石油和天然气、采矿和石化等行业的基础设施提供资金。

如果这些行业代表的是传统的项目融资，而风能和太阳能代表的是项目融资2.0，那么Ultra就是下一代基础设施融资公司。该公司成立不到五年，就在废物、能源、水和农业领域进行投资，以更有效地利用资源。"奥特拉"的第一支基金投入了2亿美元，目前正在筹集第二支基金。

在她参加了GreenBiz的“循环融资”小组之后2019年循环事件发生后，我们向Landsburg提出了更多的问题，关于Ultra感兴趣的项目类型，该公司可以为与之合作的项目经理提供什么，她认为循环经济的发展方向，以及绿色新政可能会如何影响未来的基础设施项目。betway必威体育手机版为了清晰和篇幅，本文已经过编辑。

卡罗尔J.克劳斯:你在潜在的项目投资中寻找什么?

艾米丽·兰德博格:它们都有一个共同的特点，即使用一种经过验证的技术，这种技术可能不会被广泛部署或采用，但至少有一些商业操作的例子。我们寻找具有长期可预测现金流的项目，这是项目融资的标志。这种可预测性通常是通过与有信誉的客户就项目产生的产品或服务签订长期合同来实现的。有了新技术和资源价值的增加，你就有了在更小范围内具有经济意义的机会，这很好。但如果你没有为这些项目融资的金融工具，它们就会束之高阁。

克劳斯:你能给我举几个Ultra Capital感兴趣的项目类型的例子吗?

兰德博格:通常，它们就是我们所说的“从浪费到价值”的项目。例子可能包括在厌氧消化池中将有机废物转化为可再生天然气(生物来源的甲烷);将有机废物中的营养物质循环转化为肥料或饲料;机械或化学回收塑料;或者从消费后的纺织品中回收纤维以重复使用。我们做废物处理，例如处理来自工业制造商的高强度废水，使其可以重复使用或安全排放。我们提供向清洁能源过渡所需的基础设施，如微电网、电动汽车充电基础设施或车队转换为可再生天然气。

我们的模式是随着时间的推移与项目开发人员一起工作，完成第一个项目，然后复制它。

例如，在我们的第一个基金中，我们投资了一个利用甜菜残渣的设备，这是一种加工甜菜的农业残留物，用来制造乙醇。这将是美国碳强度最低的乙醇之一。

克劳斯:我知道你还在缅因州投资了一个先进的废物处理设施，由Fiberight运营。你能告诉我有关那个项目的情况吗?

兰德博格:该设施从大约100个城镇收集家庭垃圾，并通过一个非常先进的分类系统。传统的可回收材料被分类，有机物经过厌氧消化器，转化为可再生的天然气。然后，大部分混合后的纸张被送往制浆机，制浆机生产出非常干净、均匀的纸浆，可以用作纸张和包装的原材料。

很多这样的社区都非常偏远，他们负担不起两条收集路线，一条是回收路线，另一条是黑色垃圾袋，所以所有东西都放在一个垃圾桶里，然后在设施里分类。而且消费者不需要弄清楚东西应该放在哪个垃圾桶里。通过这种方式，我们能够从垃圾填埋场转移的垃圾是传统回收的两倍多。

克劳斯:这种回收设备过去不是因为污染和异味而遇到麻烦吗?

兰德博格:肮脏的MRF(材料回收设施)，正如我们一般所说的，在历史上一直是一个具有挑战性的模式。但由于Fiberight使用的技术可以将垃圾分类成许多不同的流，然后可以货币化，这个项目在经济上是稳定的，而大多数肮脏的mrf不是这样的。

克劳斯:自从中国停止从美国购买废旧材料以来，你有没有看到回收行业的机会在增加?人们已经开始开发和建设更多的回收基础设施了吗?

兰德博格:是的,当然有。我们看到很多项目都有纸浆和纸的组成部分，他们在这里回收材料和制作包装。现在，人们更加关注如何在国内回收这些难以回收的塑料。

克劳斯:既然你在投资减少碳排放和废物的基础设施项目，我想问你关于新绿色协议的问题。如果这类立法获得通过，它将如何影响你的行为?你认为这会创造更多的机会吗?

兰德博格:总的来说，是的，这些类型的政策对我们和我们的同事正在进行的许多项目和整个空间都是有利的。但我们投资这些项目是基于市场基本面，基于今天具有经济意义的资源和物质流动。所以这些政策当然支持我们的工作，但我们的工作绝不依赖于它们。

我们投资这些项目是基于市场基本面，基于今天具有经济意义的资源和物质流动。

克劳斯:你能告诉我怎么回去吗?

兰德博格:这些基础设施项目中的每一个都像一个独立的企业。例如，如果这是一个废物转化价值或循环经济项目，就会产生利润，通过将投入转化为产品。营业利润就是我们投资的回报。这使我们与项目开发人员以及购买材料或服务的客户保持了紧密的联系，开发人员也是我们项目的所有者。他们还希望确保设施以负责任的、可持续的方式运行和维护，这样，这些产品和服务就会在那里，不仅在下个季度，而且在未来5年或10年达到规格要求。

克劳斯:终端客户通常是谁?

兰德博格:一般来说，这些项目产生的产品和服务的买家都是私营企业，其中少数是家喻户晓的企业，但更多的是供应链上游的大型企业。有时，这些合同是与政府实体签订的，比如在缅因州项目中支付垃圾回收费用的市政当局．有一种误解认为绿色食品更贵，有时确实如此。但我们的很多项目都在以较低的成本生产材料，所以这些品牌能够锁定一个有利的价格固定在长期合同。

克劳斯:除了财务投资，你还向与你合作的项目开发商提供了什么?

兰德博格:我们的模式是随着时间的推移与项目开发人员一起工作，完成第一个项目，然后复制它。我们已经在和一些开发者合作他们的第二个项目了。在过去，他们必须出去寻找所有这些不同的潜在资金来源，这对每个参与者都是非常低效的。我们有时开玩笑称其为“弗兰肯资本”，因为他们必须把所有这些奇怪的资源拼凑在一起。

所以，有一家像Ultra Capital这样的公司进来说，我们了解这个领域，我们知道如何努力完成这些项目，我们定期完成这些项目，我们有资金和你一起做很多项目，这是变革性的。我们中的很多人都来自工业而不是金融业，所以我们知道它是什么样子的，因为我们做过。我们能够带来想法、资源、联系和最佳实践，帮助这些开发者获得成功。

克劳斯:所以你是一种动手操作的基金?

兰德博格我认为我们是增值型的，而不是亲力亲为型的。我知道企业家有时会对亲力亲为的投资者的想法感到愤怒。他们担心投资者会来接管公司，然后突然间他们就只是一名员工了。这不是我们的目的。我们非常尊重我们的开发者和运营伙伴;我们依靠他们来开发和运行这些项目。我们是来支持他们的。