到2020年底，估计有38万亿美元的资产被纳入ESG的管理范围，比2018年增长了24%以上。展望未来，ESG资产将在全球范围内增长到40%以上53万亿美元到2025年。
这一大幅增长是两种力量的结果：一个是在证券和贷款，并由负责投资者需求的合法负责的问题增长，但另一个是活动是合法的不负责任或粗心的标签 - 本质上滥用ESG标签。
一个简单的指示器可以说明标签问题的影响：欧洲的修订加强了使用ESG标签的规则将ESG投资的价值降低了2万亿美元在2018年和2020年之间，即使在核算由于新问题而增加之后。
关注投资方面的ESG标签问题的监管机构由欧盟领导（包括相当全面的披露责任的监管技术标准资产管理人员）和英国的金融行为权（FCA）（最近致资产管理人员）。由于其领导层的变化，美国证券和交易委员会的利益是最近的。秒尚未制作任何指导方针或法规，尽管预计将从气候变化这一更狭隘的问题开始。
什么是ESG问题？一切都是ESG吗？
我们可以总结这些问题的问题：
- 什么是E，什么是S，什么是G，什么是ESG？
- 每个人应该带多少贡献？
- 在e，s，g和整个组件的每个组件中应该接受哪些权衡（没有公司将被预期在所有这些中擅长）？
- 破坏性效应（坏性）算作ESG的负贡献吗？
证券市场监管机构只能有助于解决ASG接受组成部分的第一个问题，定义，披露和透明度。但他们不能真正解决其他三个：足够好，权衡和负面贡献的估值是多少。它超出了他们的范围。
评级机构可以提供帮助，但目前大多数评级机构的方法都假设了一个关于可持续性及其指标的特定模型，以及分配给每个指标的相对权重。他们不考虑贡献的质量，也不考虑消极的贡献。例如，如果一家公司参与必威体育2018了贿赂，它的G分会很低，但不会为负。
一些例子说明了上面提到的ESG的四个问题以及对变化的需要。
一个是juns颁发的可持续发展联系债券必威体育2018，杰布斯是世界上最大的肉类处理器。“链接”是其范围1和范围2排放的约30％的承诺减少。没有与其范围3相关的承诺（在JBS，牲畜和土地利用变化的情况下），该公司占公司总排放量的90％以上。
可疑的ESG标签的问题是真实的，并且可以以热心的形式产生显着的负面影响，以及失去的机会做好事。
杰布已经支付了数十亿美元的罚款在巴西和美国，在承认贿赂三位前巴西总统和1850名其他政客以及内幕交易后。它被指控犯有刑事罪行贡献和启用森林砍伐亚马逊和世界其他地区（它承诺减少其贡献），是其中之一美国水污染的最大贡献者它恳求有罪受贿在美国购买朝圣者的自豪感价格修理在猪肉和鸡市场。坏，坏的，坏的e，一个小小的e。
应该在ESG投资组合中包含JBS吗？ISS ESG（债券第二舆论发行人），它被评为食品和饮料行业中的256名（50％）。
作为另一个例子，菲利普莫里斯，其座右铭是“提供无烟未来”，每年销售7000亿支香烟，并在道琼斯可持续发展指数北美的道琼斯可持续发展指数评为“最佳阶级”。必威体育2018负责任的农业（e）或良好的员工福利（S）或董事会多样性（g）足以弥补其产品造成的损害，并使其作为高评级ESG投资符合其资格？授予的，一些ESG投资组合作为其负排斥政策的一部分，但其中一些ESG投资组合将其包括在Dow Jones指数的最佳评级中显而易见。
在较少的戏剧性水平 - 但对ESG宇宙的影响很大，同样说明性 - 是技术公司，如字母，亚马逊和Facebook，往往是ESG基金的最大持股。亚马逊和字母是可再生能源最大的买家，这将使他们在E中提供高分。但这三个都被指控锻炼垄断权（坏G）。亚马逊被指责令人遗憾的劳动力（不好的劳动力定价和侵犯欧洲隐私法（坏G）。
投资等级：信用风险和可持续性风险必威体育2018
为了寻找更好的ESG分类的可能解决方案，它是将信用风险和信用评级的案例进行比较，以可持续性风险和评级进行比较。必威体育2018
许多机构投资者需要某些投资级别的水平，包括其投资组合中的证券。也许对可持续性风险的负责任投资者可能有类似的要求。必威体育2018信贷风险的评估是非常开心的，该行业具有一定的特征，非常有利于共识。谈到可持续性时，案件几乎相反，但仍必威体育2018有一些课程可以学习。
信用风险 |
必威体育2018可持续性风险 |
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评级机构 |
三个专业：标准普尔，穆迪和惠誉 |
数百 |
风险的定义 |
定义明确：违约风险 |
什么是可持续性？必威体育2018各种定义不清的风险、特定环境、特定行业、特定公司、动态 |
估计 |
定义明确的方法，评级机构之间基本相似。 |
每个评级机构都有自己的指标清单，估计变量，其自身的聚集和称重方法。 |
共识 |
对大多数发行者的评分非常相似，几乎没有分散。相对共识。 |
大多数发行人都有广泛不同的评级。广泛的分散。 |
投资者 |
非常清楚他们的需求 |
令人困惑的是可持续性手段，应该是特定于情必威体育2018境的 |
行业是否可以围绕一个可持续性的一个定义和少数评分？必威体育2018鉴于考虑到无数的方面，他们的权衡和他们经营的背景，这似乎不太可能。有数百名评估者，有可持续性和可持续发展指数的数千个方面的指标（仅限MSCI超过了超过1,500名ESG指数）。必威体育2018该行业对共识没有任何兴趣，它茁壮成长。它具有竞争力，而不是协作。
可以做些什么？我们应该放弃努力并放弃吗？
可持续等级：你必须有多好？
不可能做到完美，不可能样样精通。当涉及到企业的可持续性绩效时，必须进行权衡。但是，目前不提出这个问题的情况不能继续下去，因为可以从一些被称为良好的“ESG”投资的公司的严重不负责任中看出。必威体育2018
是否可以找到一些可以被视为可接受的最小值的聚合性能？保证或贷款需要多少或多少次数或多少？资格所需的最低要求是多少？
贵公司有反歧视政策？那么它有一点s。它有回收计划吗？那么它有一点E.它有超过30％的女性在董事会上吗？那么它有一点g。但是多少足够了？每个因素的构成和可接受的水平？在S或G的情况下，您的公司在良好的e实践中贸易的良好练习是多少？
我建议定义最低总额或评级被视为可持续公司，并包括在ESG投资组合中：可持续发展级，类似于信用风险的投资等级。必威体育2018
建议：为了有资格被纳入“可持续等级”ESG投资组合，证券应该有一个平均ESG评级，例如，通过10个选定的评级机构进行计算。其评级应不低于7比10（其评级重新调整为10），且每个组件（E、S和G）的评级应不低于5比10。专注于一个组成部分的基金将需要一个7。
行业是否可以围绕可持续性的1个定义和一些评估者？必威体育2018鉴于考虑到无数的方面，他们的权衡和他们经营的背景，这似乎不太可能。
在组织管理可持续年级定义后，将在验证其评级的可持续性代表性后选择评估者。必威体育2018选择的实际阈值也必须验证，以确保选择的证券作为符合条件的证券提供了一个合理的宇宙来构建ESG基金。
该提议将减轻上述一些问题，并且还避免了当前现象，其中ESG基金可以包括高额额定证券（例如联合利华）与低额定的证券（例如菲利普莫里斯）并仍然达到了整体有利的评级。
这项提议的缺点是它可以从回报（如亚马逊）的角度来排除一些所需的证券，但它们可以包含在“非可持续等级”ESG投资组合中，同样的方式并非所有投资者都感兴趣投资等级证券。
谁将确定门槛？
鉴于风险的对比特征以及导致额定值的广泛分散，鉴于额定对比度的特征以及额定值的广泛分散，该模型不适合可持续等级的测定。评级行业应该参与的想法是有效的。但在这种情况下，评估者本身不适合确定阈值，因为它们可能具有利益冲突，特别是因为它们中的许多不包括在确定阈值时。
更重要的是，如上所述，监管机构的范围有限。需要一个独立的机构来通过验证其评级的代表性并建立门槛来选择评估者。我的建议是国际资本市场协会，建立了广泛接受的金融机构协会绿色那社会的那必威体育2018和必威体育2018可持续性联系债券原则。
有问题的ESG标签问题是真实存在的，可能会以绿色洗涤的形式产生重大的负面影响，也会失去做好事的机会。这种做法不能不加制止。我的建议可能是一个不完美的解决方案，但如果能找到更好的解决方案，它将赢得时间。
