气候变化和“倡导投资者”的兴起

对于一些资本市场观察人士来说，“维权投资者”一词可能会让人想起卡尔•伊坎(Carl Icahn)或“企业掠夺者”(corporate raiders)比尔克曼。

这就是为什么非营利组织As You Sow的首席执行官安德鲁•贝哈尔更愿意用更有抱负的词来称呼社会和环境活动家投资者:“倡导型投资者”。

由于缺乏大规模的政府监管，迫使企业高管关注可持续发展的问题，一些投资者自己承担责任，试图迫使企业做出改变。必威体育2018这些股东倡导变革的一种方式是提交股东提案或决议。

在一份由随着你的播种，可持续投资研究所和代理影响在2月份发布的代理宣传中，2015年有433份提案要求更多地披露环境和社会问题。在提交的433项提案中，39%直接与环境或可持续性有关——表面上是为了提高当前问题的紧迫性。必威体育2018

Behar称:"股东决议是一个正式的升级过程。"

据介绍，尽管股东维权主义已经存在了30年左右，但近年来，维权主义的数量已升至前所未见的水平《经济学人》。这一趋势已经蔓延到环境、劳工和多样性等问题上。

当涉及到提交股东决议的后勤问题时，任何持有至少1%或价值2000美元股票的股东，在至少一年的时间内，都可以提出股东提案。只要这项不具约束力的提议符合一系列条件，并得到美国证券交易委员会的批准，就必须列入公司的委托书，并在下次股东大会上投票表决。

最近，石油巨头英国石油公司和荷兰皇家壳牌公司对此做出了回应股东的建议该机构由欧洲50多家机构投资者组成，总资产超过2,510亿美元。

该决议也得到挪威主权财富基金的支持，该决议要求石油公司更多地报告气候变化和碳排放。

英国石油公司称声明“该决议是非对抗性的，给了我们展示我们目前的行动的机会，并在我们在这一领域已经披露的基础上进一步发展。”

不过，谈判后不久《卫报》质疑一些股东维权人士与英国石油和壳牌之间的动机。这表明，英国石油(BP)和壳牌(Shell)可能在最终起草决议之前就已经接洽了股东。

被困的资产

更广泛地说，能源行业中大量投资化石燃料的公司越来越多地成为股东提议的目标，这主要是因为化石燃料的搁浅资产。

根据牛津大学史密斯企业与环境学院，搁浅资产是指那些因未预期或过早的冲减、贬值或负债而遭受损失的资产，这些损失可能是由各种风险引起的。

搁浅资产的概念与化石燃料尤其交织在一起，因为与煤炭、石油和天然气储量相关的新兴风险更具针对性，一旦气候法规变得更严格，这些资源可能会变成“不可燃烧”。

根据非营利组织的报告碳追踪计划,多达80%的碳资产将变得不可燃烧。如果各国政府能够坚持2009年在哥本哈根举行的联合国气候变化框架公约(United Nations Framework Convention on Climate Change)上制定的目标，即将全球气温上升控制在2摄氏度以内，那么气候变化的目标就会实现。

正如你所种地的Behar说:“碳追踪报告是一个真正的转折点，在这里到底发生了什么。”“这是一些实在的东西。它是地下的物质。这些公司把它记在资产负债表上，就好像它是真的一样。”

但即便是可能令人生畏的长期风险，对公司董事会来说也远不是轻而易举的事。尽管股东提案是股东拉拢董事的一种方式，但多数提案仍被悄无声息地否决。

在苏利文和克伦威尔2014年代理季度报告(PDF)该报告于2014年6月发布，支持环境问题的平均得票率仅为23%，支持可持续发展报告的平均得票率仅为20%。必威体育2018

“我认为这是一个开始。碳追踪计划的创始人和执行副主席Mark Campanale告诉GreenBiz。“我们看到一些公司宣布，他们正在关注碳泡沫——他们甚至更严肃地使用这一措辞。”

然而，一些人认为，股东提议和其他形式的参与还不够。相反，他们认为，让企业倾听的最佳方式是撤资。

华莱士全球基金(Wallace Global Funds)执行董事艾伦•多尔西(Ellen Dorsey)在一份声明中表示:“有人说，持有化石燃料股票并与公司合作更好。华尔街日报文章去年。“这种‘一厢情愿’的策略已经尝试了20年，都没有成功。”

企业弧线上的绿色袭击者

让公司披露和报告环境风险已被证明具有挑战性。让公司对其商业模式做出具体的改变来降低这些风险是一个更大的挑战。

去年,埃克森美孚回应了As You Sow和Arjuna Captial关于气候变化风险的提议。必威体育2018

尽管这家北美最大的油气公司首次宣布气候变化已成为现实，但该公司并未提及碳资产泡沫的潜在风险。

报告指出:“我们对能源的展望并不是一些人所倡导的‘低碳情景’。”

今年，专注于可持续发展必威体育2018的投资咨询公司Arjuna Capital尝试了一种不同的方式，以促使埃克森美孚(ExxonMobil)和雪佛龙(Chevron)就其股东提议采取行动。

“我从主流活动家和卡尔·伊坎(Carl Icahn)这样的企业掠夺者那里学到了一些东西，”d阿诸那资本(Arjuna Capital)的股权研究和股东参与主管。“考虑到你们在高成本、高碳项目上投入的资金……考虑到你们因碳资产风险而受到的需求限制，我们认为，更谨慎的资本使用方式是通过股息和股票回购向股东返还更多资金。”

到目前为止，金融监管机构在如何理解这一逻辑上存在一些分歧。

今年3月，Arjuna Capital和As You Sow提交了一份提案，要求在埃克森美孚的股东中分配更多的股息，但美国证券交易委员会在其股东大会上的投票中免除了该提案。然而，美国证券交易委员会也在3月份裁定，与雪佛龙类似的股东提议不能被阻止，并将在5月份进行投票表决。

根据杂志上的一篇文章华尔街日报》企业可以利用SEC这一自相矛盾的裁决，为阻止类似提案树立先例。

兰姆说:“有这样的分歧决定是令人失望的，但我们将继续这项运动。”

可再生能源的竞争

除了碳资产泡沫的威胁之外，由于可再生能源的市场价值和需求不断上升，化石燃料公司可能正更专注地与股东就可持续性问题进行接洽。必威体育2018

在加州，该州25%的电力来自可再生能源。州长杰里?布朗(Jerry Brown)最近也制定了一个目标，到2030年，该州50%的电力来自可再生能源。

从全球范围来看，德国在可再生能源方面的计划可能是最雄心勃勃的。政府宣布源计划45%到2030年可再生能源的比例

尽管长期以来，社会责任投资一直是在各种主题上倡导的关键，但主流市场追踪者也在仔细研究包括化石燃料和不包括化石燃料的投资组合之间的财务差异。

根据摩根士丹利资本国际(MSCI) (PDF),该公司为6000多家退休基金和投资基金提供指数，投资于一个不含化石燃料的市场指数将产生比包含化石燃料的指数更高的回报。自2010年以来，无化石燃料指数的回报率为13.23%，而化石燃料指数的回报率为11.22%。

Behar说:“投资埃克森就像投资1910年的捕鲸船。”“我认为华尔街正在觉醒。我认为华尔街已经意识到，即使不使用化石燃料，投资组合也可以成功。”