为了应对冠状病毒(COVID-19)大流行造成的大规模经济收缩，一些央行——包括世界银行在内——采取了行动美国，欧盟，日本中国和其他主要经济体正在以前所未有的规模实施“量化宽松”政策。这些计划包括大规模资产购买，即中央银行购买政府和公司债券等金融工具。其目标是向金融市场注入流动性，刺激经济活动。
随着4月21日，美国联邦储备委员会正在购买约410亿美元在日常的资产;同时，在G7国家央行购买约$ 1.4万亿的资产自该日起。根据如何在经济危机的发展，大型采购可以延伸到夏天和超越。
一般来说，当其他货币政策干预(如降低利率)没有效果或不够充分时，央行就会使用QE。鉴于当前经济危机的规模，货币当局购买的资产比以往任何时候都多，资产类型也更加多样化。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)首次购买特定公司的公司债券，包括最近下跌的公司债券低于投资级。这引起了人们对央行如何决定买什么重要的问题。
在2008年的大衰退之后，随着各国央行试图稳定全球经济，气候行动的倡导者呼吁实施“绿色”量化宽松。他们认为，央行应该只购买或主要购买低碳足迹或明确承诺减少温室气体排放的公司的债券(或股票，在某些情况下)。这样，世界将同时面临两个挑战——全球经济衰退和气候变化。最后，2010年代的量化宽松没有考虑到气候变化，事实上一些央行也没有考虑到不成比例的购买来自碳密集型企业的资产。
这一次，大规模资产购买是在一个与2008年截然不同的世界中进行的。
在其间的十年中，我们已经了解到在做出财政决策时忽视气候变化的风险。如今，各国央行可以提出更有力的理由，说明为什么认真对待气候变化符合它们的使命。他们有更多的工具将气候因素纳入资产购买。而且，即使量化宽松本身不能对气候变化起到作用，我们也有充分的理由采取这种方式。所有这一切并不意味着，因为一些政客认为，在高碳行业的工人和社区将留给自生自灭。
昨天的绿色QE - 或它的一个版本 - 就是今天的负责QE，并从经济和环保的角度来冠状病毒大流行的最合理的反应。
如何因素气候变化纳入量化宽松
最起码，QE计划不应过分投资（投资者行话“增持”）化石燃料和其他高碳行业，在过去的欧洲采购。这样做可能会故意压低资本对这些企业，从而促进更多的债务发行相对于低碳的人这些部门的成本。这就在高碳技术锁定时间过长的风险。
在当前危机开始之前，三大信用评级机构中至少有两家(标普、穆迪和惠誉)没有对排放密集型行业的企业债务进行评级，各国央行应避免购买这些行业的债务。这将避免量化宽松支撑那些甚至在大流行病爆发前就在苦苦挣扎的公司的局面。
取而代之的是，负责QE应当支持企业，将在蓬勃发展低碳,有弹性的未来。量化宽松计划应该更有选择性地从那些排放已经符合《巴黎协定》目标的公司或那些已经根据气候科学制定(或承诺制定)温室气体减排目标的公司购买公司债务841家公司已经与基于科学的目标主动完成。
这些公司是最好的定位应对重大政策、技术、市场和声誉的转变，以应对社会对限制气候变化的反应。朝着气候目标努力可以提高资源效率和减少排放，减轻未来排放限制可能带来的影响。
又如我们是认真的联盟，它标识近2000家公司美国有超过220个国家采取了大胆的气候行动。量化宽松的购买可能会向这类公司倾斜。
所有这一切并不意味着，因为一些政客认为，在高碳行业的工人和社区将留给自生自灭。这些工人和社区应该通过期间和之后的流行病财政措施得到迅速和直接的支持。措施如劳动力再培训以及为退休工会矿工大方的健康和养老金福利保障应该是一个组成部分只是过渡包促进向低碳经济转型。
抵制过时的批评
1.可持续投资不是央行的职责
与2008年相比，如今的金融监管机构更清楚地认识到，气候变化对金融和宏观经济稳定构成了风险。风险从人员和资产对环境的影响，以及监管茎和市场的变化与向低碳经济的转变有关。这种认识导致的金融稳定委员会 - 世界上最大的经济体金融监管机构的键组，包括美国 - 启动工作队与气候相关的财务披露在2015年和呼吁更好的测量，管理和主流的财务文件的风险披露。
事实上，许多央行认真对待气候变化，将其视为金融风险的一个来源。在其第一次进展报告2018年，“绿色金融体系”(greenthe Financial System)中央银行和监管网络(Central Banks and Supervisors Network for Greening the Financial System)承认，“气候变化将影响全球经济以及支持它的金融体系。”
虽然并非所有银行的职责都是保持金融稳定，但央行的货币政策职责通常包括价格和宏观经济稳定，可能还包括维持充分就业或支持更广泛的经济政策。如果央行不考虑这些问题，它们将会发现很难实现这些目标深远影响气候变化。
2.“环境可持续的量化宽松政策是太难了”
可以肯定，负责QE涉及决定买什么之前分析可持续性因素。必威体育2018相反到2008年，央行拥有的工具过多为了克服这一挑战。例如：
- 所有主要的环境、社会和治理(ESG)评级公司都提供与气候相关的评分。尽管并非毫无瑕疵，但总体而言，利用这些数据应该把量化宽松的购买重点放在更负责任的企业身上。
- TCFD建议旨在为信息披露提供信息，也可用于了解与气候相关的风险和机遇。
- 该欧盟分类帮助其分类的经济活动是环境可持续发展。
- 该欧盟气候基准列出最低技术要求，以构建金融产品，声称能与巴黎协议及过渡到低碳经济对齐时，应该满足。主要指数提供商，如摩根士丹利资本国际(MSCI)根据要求提供的产品。
但有足够的购买优质“绿色”资产?如果各国央行只求助于绿色产品的利基市场，比如仍然存在的企业绿色债券市场，情况就不会如此小相对于中央银行的购买需求而言。
中央银行也应该去公司的固定收益，包括气候变化因素纳入其业务的公司发行的普通香草债券的更大的宇宙。上面可以帮助工具确定在这一更广阔的宇宙中适宜投资。
对于涉及通过交易所交易基金（ETF），如购买企业债QE计划之一美国联邦储备委员会(Federal Reserve)招了人黑石要运行，这显然更加复杂。
拥有清洁技术、气候变化、转型准备、无化石燃料或更广泛ESG策略的etf是负责任的量化宽松购买的有力候选人。不幸的是，企业债券etf相对稀少。在全球“三大”资产管理公司——贝莱德、先锋和道富环球顾问公司中，只有两家美国公司-存在以可持续性为重点的注册企业债券etf;必威体育2018两者都由贝莱德提供4亿到5亿美元以合并净资产计算。
如果央行官员明确表示，他们正在市场上出售考虑到气候变化的企业债券etf，那么资产管理公司就会有动力相应地创造新产品或调整现有产品。为了避免错过本轮量化宽松，各国央行和资产管理公司必须迅速朝这个方向行动。
3.可持续的定量宽松不会对减少气候变化产生重大影响。
一些人认为，即使QE是开展以支持可持续的投资，它不会对气候变化产生重大影响。事实上，它仍然是为辩论与没有量化宽松相比，量化宽松是否能降低企业债券收益率，使企业更容易获得资金。人们还担心，央行的资金会涌入受经济危机影响较小的行业，从而将私人投资者赶出这些行业。事实上，最不需要量化宽松援助的企业，可能是那些拥有更强ESG政策和实践的企业，因此能够在这个动荡时期更容易吸引私人部门资本。
ESG投资产品就是一个很好的例子成效超越在COVID-19危机期间的市场。
不过，负责QE是值得的，不只是为了更好地管理由央行自己承担的气候风险，同时也为其他金融市场参与者的例子，推动他们接受全线相同的做法，并最终产生一个变化全系统的规模。中央银行和其他金融监管机构一直在鼓励金融机构采取气候风险严重，投资者在进行投资决策时要考虑气候变化。
现在是时候实践他们的说教了，因为他们购买了数万亿美元的资产。这样一来，央行的需求可能会鼓励更多可持续资产进入市场，扩大“绿色”资产的范围。最重要的是，鼓励其他金融参与者采取对气候负责的投资行为，将促进资金流向可持续活动。
一个负责任的刺激能提供可持续，包容性增长
在量化宽松中考虑气候变化相关的风险和机遇，购买公司债券，不仅在财务上是审慎的，而且还可以帮助启动增长，实现强劲、可持续和包容性的经济——例如，通过支持经济多元化和提供高质量就业。政府采取气候行动的理由很充分。全球经济和气候委员会(Global Commission on the Economy and Climate)的一份报告发现，大胆的气候行动可以带来经济效益26万亿美元2018年和2030年之间。
今天刺激计划的结构将影响我们未来几十年的经济。当我们走出困境时，我们希望面对一个更好的未来，而不是另一场危机的边缘。
