ESG评级令人困惑。对于公民社会组织来说，这是个好消息

“智能测试。”

这是华尔街的一个术语，是主动和被动投资策略的结合，通常将基础股票指数与投资经理对潜在股票的流动性、波动性、动量和其他因素的了解结合起来。据说，这种策略提供的风险/回报比特别主动或被动的投资产品更具吸引力。

随着环境、社会和治理(ESG)因素的惊人崛起在主流投资界占据一席之地，这个书呆子气的金融术语将与企业可持续发展高管们(简称CSOs)越来越相关。必威体育2018

ESG管理下的资产在聪明的beta策略中增长最快——在过去五年里复合年增长率超过70%，根据最近的一份报告来自美国银行美林。

报告的作者写道:“这个机会太大，不容忽视。”“美国银行估计，在未来几十年，符合ESG标准的股权投资可能会吸引到与标准普尔500指数目前规模相当的资产。”

标准普尔500指数10月份的市值刚刚超过25万亿美元。正如他们所说，这是真正的钱。

有充分的理由。ESG投资不再仅仅是所谓的社会责任投资者的工具。这个过程越来越深入到投资基本面的核心。根据一份报告的B部分，“ESG是我们发现的预示未来风险的最佳指标”，优于杠杆或其他风险和质量因素。此外，“2005年至2015年间，标准普尔500指数中90%的破产企业都是在破产前5年的环境和社会得分较差的企业，”分析师写道。

他们总结道:“仅仅分析财务指标已经不够了。”

仅仅分析财务指标已经不够了。

诚然，对可持续投资的兴趣与实际投资之间仍存在巨大差距。最近的一次白皮书(PDF)摩根士丹利可持续投资研究所报告称，在接受调查的投资者中，高达85%的人表示他们对可持续投资感兴趣，而在2015年的一项类似调查中，这一比例为71%。2015年71%的受访者表示，他们对可持续投资“有点”兴趣，而2019年大多数受访者表示“非常”感兴趣。

根据美国SIF基金会2018年的数据报告美国可持续的、负责任的和有影响力的投资趋势截至2017年年底，在美国，每4美元的专业管理资金中就有1美元(约12万亿美元)是根据社会责任投资策略进行投资的。

管理下的资产将继续增长。环境、社会和治理的兴趣世界最大的资产管理公司——先锋,忠诚,贝莱德和表现看似那些介绍共同基金和交易所买卖基金(etf)基于环境、社会和治理标准在过去的一年里,带来新的关联企业可持续发展报告,推而广之,公民社会组织。必威体育2018

二十多年来，可持续发展报告一直是企业融资领域的一潭死水必威体育2018，主要是一小部分有社会意识的投资者感兴趣。财务报告的重要性日益受到人们的重视。在此过程中，ESG将成为评估公司可持续性表现的货币。必威体育2018

新的企业社会责任

的确，“ESG是新的CSR，”宣布《福布斯》最近:

这对人类和地球来说都是好消息，因为CSR通常是一个资源有限、不相关的部门，而ESG是一个完全整合的战略目标，与公司的使命紧密相连。因此，当它被整合到日常运营和日常决策中时，它就获得了权力，而这正是决定公司影响力的关键所在。

虽然这看起来像是企业社会责任部门对一项重要议程的恶意收购，但对企业社会责任专业人士来说，这实际上是一个好消息，他们可能会经历头衔和工作规格的转变，但会更接近CEO和公司的战略目标。

好消息,的确。如今，公民社会组织正与他们的投资者关系同事找到共同的目标。不久之前，这些人似乎生活在不同的星球上，说着不同的语言。现在，他们发现自己正坐在投资者会议上，解释他们公司的气候风险、水资源使用和其他最大投资者日益感兴趣的ESG因素。

企业可持续发展高管们必威体育2018开始认识他们的投资者关系同事，不久之前，他们似乎生活在不同的星球上，说着不同的语言。

对公民社会组织来说，更多的好消息是，人们对ESG评级应包含哪些信息，以及各主要评级机构所采用的各种度量标准和方法存在严重混乱。

“好消息”似乎违反直觉。毕竟，相互竞争的框架和标准的泥沼会让公司很难准确地知道如何报告其ESG指标，包括哪些因素被每个评级机构或资产管理公司视为重要因素。

但这种混乱为公民社会组织带来了机会。公民社会组织最适合整理各种方法，包括每种方法的优缺点，而且可能会被要求将其公司的业绩转化为华尔街的语言。

那些可持续发展报告呢必威体育2018?他们也会获得货币。大多数积极管理的ESG基金的投资组合经理会直接到企业去讨论企业对环境的影响，但以ESG为主题的smart beta基金则依靠来自可持续发展报告和第三方提供商的数据来填充投资组合。必威体育2018

但是他们会关心哪些数据呢?没有标准或统一的做法。公民社会组织可能需要分析公司的可持续发展数据，让投资者在逐个案例的基础上理解必威体育2018这些数据。

健壮的相关性

本月早些时候，美国证券交易委员会(sec)的投资者咨询委员会召开了一次会议，会议的部分重点是在资本配置过程中使用ESG数据——如何利用可持续性数据做出投资决策。必威体育2018小组成员——一位学者和几位资产管理公司的代表——都认为ESG数据对决策非常重要，尤其是在潜在财务影响方面，甚至对那些没有经过可持续性筛选的投资组合也是如此。必威体育2018

在会议上，哥伦比亚大学(Columbia University)可持续发展管理学副教授萨蒂亚吉特•博斯(Sa必威体育2018tyajit Bose)讨论了可持续发展指标与财务表现之间的“强劲相关性”。他表示，数千项研究已经证明了这一点。

Bose指出，ESG指标与金融运营业绩的关系比与市场表现的关系更紧密一个报告的会议。他建议市场要跟上金融业务的表现，每个投资经理在管理客户投资组合时都要实施ESG投资。

领先的评级机构正在介入——惠誉、穆迪、晨星和标普全球都介绍了旨在帮助客户分析和评估企业ESG风险的方法和框架。MIT斯隆管理学院的一组研究人员提出了这个问题最近发现问题在于，这些机构对ESG的评级存在显著差异。一份新的工作文件，《总体混乱:ESG评级的背离》，记录了几家知名机构在ESG评级中的分歧。

麻省理工学院斯隆管理学院的团队发现，评级机构的ESG评级之间的平均相关性为0.61;相比之下，穆迪和标普的信用评级为0.99。这意味着各机构的信用评级本质上是相同的，而ESG评级则不是。正如两位作者所言:“决策者从(ESG)评级机构收到的信息相对嘈杂。”评级的范围、重量和测量方法各不相同，这意味着不同的机构对相同的数据进行了不同的评估。

“在ESG世界中，我们需要的是一个融合项目，”国际会计准则理事会主席汉斯•胡格沃斯特(Hans Hoogervorst)上月在纽约的一次活动中表示今天会计。“我认为，如果这些标准制定者能让这个世界对用户来说更简单一些，那就太好了。”现在太过分了。”

这种快乐的收敛还需要一段时间。现在，每一个公民都是为了她自己。

我们将在2月3-4日在凤凰城召开的“2020年绿色金融峰会:调整和撬动资本市场以推动全球经济走向可持续发展”上深入探讨这个话题。必威体育2018细节。

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