大型资产所有者如何最大限度地利用非传统风险?

追求可持续资本增长的资产所有者和投资经理面临着一个新的风险世界。正如世界经济论坛(World Economic Forum)最近一次会议所强调的那样，这些挑战全球风险报告不符合传统的投资理论。从气候变化的物理和经济影响到未来技术的未知路径，它们都是非传统的。然后是地缘政治的不稳定，人口老龄化的转变和水资源的可用性问题——所有这些都是在一个前所未有的全球低利率环境中发生的。

抓住这个机会

在解决这些问题——以及许多其他全球问题——方面，2020年世界经济论坛年会今天，在瑞士达沃斯结束采访时，他的工作已经被削减了。今年，由美世财富业务总裁里奇•努祖姆(Rich Nuzum)领导的一个小组关注的是转型投资．该研究试图探索保险公司和主权财富基金等大型资产所有者如何通过利用其规模、复杂性、长期视野和合作努力，在面对这些系统性风险时支持可持续的成果。

正如世界经济论坛(World Economic Forum)最近发布的《全球风险报告》(Global Risks Report)所强调的那样，这些挑战并不符合传统的投资理论。

复杂性和治理

投资界所面临的全球风险的复杂性要求对投资策略进行仔细分析。这些挑战除了对经济增长产生影响外，还将直接影响整个劳动力、卫生和教育系统的环境、社会和实践。

• 当前的地缘政治紧张局势民粹主义和保护主义政策的兴起可能看起来只是短期或中期的噪音，但有可能减缓甚至逆转全球化。
• 人口结构方面的挑战人口老龄化正在增加社会和保健费用，而支持非洲和南亚积极的人口转型的需要需要为其日益增长的劳动力创造就业机会。
• 全球化的挑战气候变化和水资源短缺将领导重点放在支持向低碳经济转型和减轻全球变暖造成的物理损害的必要性上。
• 技术的进步有能力成为一股积极的力量，帮助解决这些风险，同时如果管理不当或滥用，也会带来更糟糕的结果。
• 低利率和负利率随着投资者在以负债、增长放缓和通胀风险为特征的全球经济中寻求回报，创造了新的挑战。

这些风险在总体风险评估中排名如此之高，部分原因在于它们所代表的挑战的性质。投资者还没有开发出健壮的治理框架来评估和管理其中的大多数，因此他们很难确定要采取的最佳行动。此外，所涉及的时间范围意味着，许多资产管理公司在管理传统投资委托时，不会完全反映这些风险。需要一种不同的方法。

投资者还没有开发出健壮的治理框架来评估和管理其中的大多数，因此他们很难确定要采取的最佳行动。

正如美世在达沃斯的小组讨论所显示的那样，这些趋势以多种方式相互作用，为全球各地的大型资产所有者创造了更多的风险和机会，他们的广泛存在标志着他们是全能所有者，处于有利地位，可以为可持续资本增长做出贡献。它们有能力改善长期的金融和社会结果，并不能忽视这些系统性风险造成的潜在经济成本。

通过有效的治理和政策框架，主要投资者将概述他们正在采取的调整其投资政策、程序和授权的方法，以进行转型投资。

一个有效的框架

美世提出了一个针对大型资产所有者(如主权财富基金)的多步骤治理框架，以指导决策者通过关键考虑，并确定从合作中获益的机会。每个步骤的相关问题揭示了每个风险的特征，并为成功建立了基础框架。

首先，基金应考虑每种风险对目标、融资实体和最终受益人的整体影响，包括并超越投资回报和风险的背景。除了投资回报之外，这种风险是否对资金的持续或受益人的福祉构成威胁?

在应对气候风险方面取得的进展表明，与关注同样风险和机遇的资产所有者和利益相关方(包括监管机构、银行和其他金融业领袖)进行接触是有价值的。同样重要的是与内部利益相关者进行接触，以确保共同的理解和共同的投资信念，最终框架投资政策及其在投资组合中的实施。在处理这些议题时形成共同的语言和明确的行动战略是取得有效成果、协调行动和避免工作重复的关键。

与其他资产所有者的协作提供了分享观点、经验和战略思考的机会。

长期投资者需要考虑影响最大的行动——例如，调整战略性资产配置。哪些资产类别和行业可能会因每种风险而表现出色或表现不佳?同样，重新思考投资经理和投资团队的职责如何允许适当考虑非传统风险也很重要。它可以帮助表明，长期投资者如何最佳地投资新机会，以实现他们的目标。这些都是基金层面的考虑，与参与可持续主题、目标或“影响”投资一样有意义。

直接参与也可以发挥重要作用。公司实践可以通过与其他资产所有者的协作产生预期的转换。这包括与企业管理层、监管机构和政府进行更有针对性的接触。

最后，一个有效的框架是一个监测、报告和回顾的框架:什么是经验教学?在之前的步骤中，我们应该如何重新审视或调整我们的分析或行动?例如，成熟的投资者正在利用技术进步带来的好处，通过风险投资和私人市场，以及通过改进数据情报、投资速度和资源使用的新系统升级他们的内部工作惯例。

与其他资产所有者的合作提供了分享观点、经验和战略思考的机会，这是达沃斯世界经济论坛年会的终极价值所在。通过共同努力，今天的投资领袖们可以朝着一个更加光明的未来前进，既能产生长期的财务回报，又能为所有利益攸关方创造可持续的成果。