欢迎来到绿色债券的蛮荒西部

巴黎气候大会后续行动需要为绿色事业和适应行动筹集资金，这就提出了许多问题，即如何验证和保证什么是绿色，以及如何分配这些债券的收益。

使市场机制标准化和确保这些新金融工具的环境完整性日益紧迫。从承销银行到投资者，各种利益相关者都可以发挥作用。

在越来越多的关注绿色债券已经引起了人们的批评和监督。浮现的一个重要主题是绿色债券的成本较高。该被绿色的成本（PDF）从九月巴克莱报告称，投资者已经付出额外的20个基点。这是一个随着时间推移而增加的趋势，而分档有过同样的收益率与其他债券。

除了被关注这些仪器的财务特征，环境保护主义者担心额外：各地可再生能源，交通等绿色举措独特的新项目是否会来生存，不会一直反正建成。betway必威娱乐讨论还辩论，“绿色”和谁跟踪债券的收益有什么资格。

所有上述的担心要求的债券，可以在可再生能源，能源效率和运输的可持续手段丰富债务资本链接到急需的投资。betway必威娱乐绿色键还可以包括水的质量，空气排放减少和节水。

绿色债券市场是固定收益证券领域一个令人兴奋的话题。

存在一个危险的“死亡谷”，所有相关利益相关者都需要跨越。

最近有消息称，一家大型企业将成为发行方，这标志着该行业发展的一个新的里程碑。上周,苹果宣布将发行七年$ 1.5十亿绿色债券，这将是最大的公司债发行在美国。粘结将从独立评Sustainalytics征求第二意见和具有会计安永上的收益分配执行年度审计。

从一个由多边银行发行金融工具支持绿色项目的市场，到一个吸引大型企业发行人的市场，绿色债券市场逐步成熟。据《金融时报》报道，2015年，全球绿色债券市场规模达到创纪录的418亿美元气候债券倡议(CBI)。

对2016年的预测大胆而乐观。穆迪投资者服务公司预计绿色债券的融资将升至500亿美元。汇丰银行(HSBC bank)预测，2016年ipo规模将在550亿至800亿美元之间。这表示之间的增长分别为32%和91%而CBI 2016年的目标是发行1000亿美元债券。

美国债券市场估计是这样的2015年中期为39.5万亿美元根据美国证券业和金融市场协会(SIFMA)的数据，美国的经济状况可能会有所改善。

展望未来，会有一个危险的“死亡谷”，所有相关利益相关者都需要跨越。要在收益、风险、环境完整性和公众对市场的信心之间取得恰当的平衡，需要对所有参与者——银行、投资者、发行者、审核者和监管者——采取一致的激励措施。

就像西部蛮荒一样

有显著的开拓性努力，积极的市场营销和少数已建立的规则(PDF)，市场处于定义点。

国际气候与环境研究中心(CICERO)的气候融资主管克里斯塔·克拉普(Christa Clapp)说:“如果定义和标准没有更多的一致，市场的状态很难持续太久。”

目前，大多数发行方选择遵守的第二版本绿色债券的原则，自愿进程的指导方针开始由美国和摩根士丹利银行。这些原则定义标记的绿色债券应该做的事情。

此外，还有一些标准根据收益的使用情况来定义哪些债券是绿色的。第三方意见提供商，穆迪和其他组织正在使用这些标准

这些银行得到了主要投资者和主要承销银行的支持，其中包括汇丰银行、巴克莱银行、法国农业信贷银行、瑞典北欧银行和花旗银行。这些原则涉及收益的使用和建议的报告结构。

“这是对市场的透明度的第一步，”克拉普说。

但目前GBP指导方针是很模糊的，缺乏细节。

绿色债券向共同点进展来自于关键的海外市场也是如此。证券交易委员会(PDF)印度最近公布了自己的一套规则，强烈建议由审计机构进行第三方核查。中国人民银行绿色金融委员会已经设计绿色项目目录（GPC），它提供了一整套的筛选标准，资产及项目有资格使用绿色债券进行融资。

这是慢慢取得进步的另一个框架是气候债券的标准由气候债券倡议下制定。随着它的声音非常努力，对市场提高认识，基于英国的智库提出了一项工具，将有具体部门的合格标准也将不断跟踪债券的收益随着时间的推移。

“谁说什么是绿色的吗？”

对绿色债券收益建议用途的独立审查越来越受欢迎。所谓的“第二意见”主要由研究引擎和咨询公司提供，其中领先的有CICERO、Sustainalytics和DNV GL。

迄今为止，绿色债券发行总量中约有60%已提请第三方审查。

一些前瞻性的银行，如汇丰(HSBC)和SEBClapp表示，“美国的其他承销银行似乎不那么关心环境尽职调查。”

巴克莱的研究证实没有用于提供有关包销项目的环境效益的高质量信息的债券更多投资者的需求。虽然独立审查和影响的报告显然是提高投资者的信心，该服务会增加成本的债券发行。

“取入的成本效益比的是，这个附加的成本是可忽略的，”克拉普说。

根据CICERO的经验，许多发行者都认为，发表第二种意见是对公司环境实践非常有教育意义的经历。在大多数情况下，流程改进了内部对话。投资者……看重发行者的透明度。例如，斯堪的纳维亚一些精明的投资者如果没有第二意见，就不会购买绿色债券。”

作为看门人发行债券，银行可以采取跟踪收益用领导作用，并设置必要更严格的规则来提供独立验证。随着体积和杠杆作用，金融机构拥有，他们可能会降低发行人的软成本。

现实“的银行将需要一个强大的动力，以促进独立验证的过程中，”约翰·威尔逊，在公司治理，参与和研究部门负责人说，基础资本集团。

“他们所要求的具体成果”

巴克莱银行研究报告的作者，分析师Ryan Preclaw和Anthony Bakshi说，“绿色授权的投资组合经理暗示他们对绿色问题有偏见，但只有当他们得到与传统投资相同的经风险调整后的报酬时。”

“每一个投资组合经理必须遵守在考虑资产的受托责任，”威尔逊说。“绿色债券，以达到特定的财务标准，被认为是投资的，没有人会买了，只是因为他们感兴趣的绿色。”

而绿色的固定收益产品有时会受到挑战，以同时满足充分的财政收益的环境效益，它已被证明，更多的投资者了解一定的债券，更加自信并愿意承担对赌他们。

“投资者已经作出呼吁透明度更强的立场声明，他们所要求的影响的报告，他们所要求的具体结果，”克拉普说。

一个明显的例子就是谷神星投资者预期声明，颁发投资者网络上的气候风险该公司总共管理着超过13万亿美元的资产。

“最大的风险是无法保持环境的完整性”

Clapp说，所有的利益相关者都需要警惕“漂绿的真正威胁”。“最大的风险是未能保持市场的环境完整性。除非投资者要求更多的信息披露和透明度，否则银行在要求什么以及如何塑造市场方面受到限制。”

债务融资在可持续发展、清洁能源和应对气候变化的基础设施方面具有真正的潜力。必威体育2018

最近的两项声明暗示，it市场的未来可能比以往任何时候都更接近主流。

信用评级机构穆迪已公布了评估发行者环境资格的方法计划，预计将于今年年底完成这个月。

彭博将开始收集类别下的绿色债券的更多信息：募集资金管理，报告和保证。

这从标准的市场参与者的出价，以帮助提高透明度是一个积极的迹象，绿色债券将继续以环保和经济负责任的方式增长。

将绿色债务推向下一个资产到期阶段的责任既在于所有的利益相关者，也在于机警的银行和苛求的投资者，也在于专注的发行人、诚实的核实者和保险公司。