一个主要的绊脚石块巴黎协议（PDF）仍然是融资问题，特别是发展中国家迎头赶上的机会。在这种环境下，绿色债券已成为最简单的筹资方案之一。

对一些人来说，这种融资工具几乎是灵丹妙药:发行绿色债券，问题就会得到解决。

但发布和影响之间的联系不是自动的。真的，真的是绿色债券资助的项目吗？大多数进度指标都在提供的绿色融资方面说明，如绿色承诺该计划要求在2020年发行1万亿美元的绿色债券。但大多数都没有衡量所资助项目的影响。

有否则的问题，即新的绿色债券代表额外的融资，否则将无法使用？参加法国的例子，该例子在债券中发布了70亿欧元，标记为“绿色”，以资助与实现巴黎协定目标有关的物品。这些项目已经是经常国债债务的资金，但通过捆绑在绿色债券问题周围的活动，债务可以被称为“最大的主权绿色债券”，吹嘘领导。

然后存在标签和热磨的问题。传统水电财务现在称为绿色金融。即使是传输线，如果它携带可再生和其他能源来源，则标有绿色融资。

当然，绿色债券发行必须符合一定的要求，最常用的是国际资本市场协会(ICMA)的要求，尽管还有许多其他要求，包括国家或国家集团的要求，以及在不久的将来，欧盟的要求。

ICMA的绿键原则（PDF）（GBPS）要求发行人遵守利用资金，评估和选择项目，资金管理和报告的要求。

绿色债券问题和实际影响之间的链接不是自动的。绿色洗手的可能性是真实的。

从理论上讲，这些原则涵盖了确保绿色债券是绿色所必需的所有方面。问题在于实施和验证遵守规定的（承诺？）目标。这是潜在的差距谎言：

1. 债券框架或招股说明书：这些文件说明该问题如何打算遵守GBPS，但绝大多数包括总体，遵守所需的最低限度。优先似乎是为了保持操作灵活性，以避免必须透露更多的信息，而不是必要的，以避免潜在的声誉，特别是避免法律风险。许多只是陈述未经指定细节所承担的一般类型的项目或活动。凭借很少的例外，他们没有说明项目或活动如何促进环境和社会的绿化。
2. 验证:框架或招股说明书与英镑的合规性由第三方核实，并发布基于“有限保证”而非“合理保证”的“第二意见”。这一意见仅限于确认文件中涉及了所有四项原则，即文件说明资金将用于何处、项目将如何选择、问题的治理以及所提供的报告。
3. 等级:一些发行人获得债券在某些方面(透明度、治理、提议的项目、报告等)是否符合GBPs的评级。标准普尔和穆迪已经开发了方法论。这些评级确实增加了一个严格的严谨，以便在招股说明书的有限保证，因为它们评估所提出的合规性的潜在有效性，而不仅仅是描述了GBP要求。但这仍然是一个基于招股说明书或框架中的承诺的前赌注评估。
4. 监测：这就是最大的差距可能出现的地方。可以要求同一第三方评估发行人报告的内容。这些有限的评估评估报告是否包括招股说明书所规定的内容（在联合利华中查看kpmg（PDF）)．也对该问题的执行进展进行了评估，但监测仅限于评估是否遵循了框架或招股说明书中概述的程序。

在所有这些阶段，并不能保证绿色债券真的会带来绿色项目。

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确保意图与影响力一致的唯一最有效工具是发行人自身的社会责任。

如果我们想要监管所有的阶段，以确保有效性和影响，那么监管就必须非常详细，以至于不妥协，对所有人来说都非常昂贵，所有的灵活性都会丧失。但这并不意味着当前的政策不能收紧，仍然是可控的。

核查应包括对项目和活动的评估，监测必须超越说明所遵循的过程。

GBPs应收紧以避免泛泛之说，核查应包括对项目和活动的潜在影响的评估，必须是强制性的，而非可选的，监测必须超出说明所遵循的过程。可以采取以下措施来缩小上述差距:

• 其中包括一个理由，即这些资金正在开发一个非绿色项目无法进入的市场，这不仅仅是面额的改变。这可能是投机性的，但结合下面的保证，将为绿色金融市场提供可信度。
• 包括基于预期影响的项目/活动选择的详细标准，而不仅仅是模糊的“绿色”描述，因为目前大多数情况下都是这样做的。
• 包括根据商定的指标（例如，可持续性会计准则委员会）的商定的活动/项目的预期影响说明。必威体育2018例如，如果它是能效，则是什么定量目标？
• 需要评级问题或第二种意见，这些“合理保证”包括一个评估所提出的详细选择标准（PDF）的过程的遵守情况以及对他们实现项目拟议影响的潜力的评估，而不仅仅是对框架内容与英镑一致的有限保证。
• 对于项目监测报告，还要求GBP已遵守的“合理保证”，即使用资金的使用是有效的，并且在目前仅评估的情况之外的案件之外如果在项目和活动中使用了资源，这可能是非常一般的。目前典型的声明得出结论：“没有任何东西要求我们注意这些资源不用于预期目的”（DNV-GL在Unilever绿键上)．随着市场爆炸的近期，影响评估的例子很少（见下文）。

此外，原理发行人（ICMA，欧洲联盟等）和绿色金融业应寻求促进民间社会组织在监测绿债招股和项目中的专业知识和参与。

这是一些变体，最古老（2007年的第一个问题为8亿美元）和最大的绿键（180亿美元的非主权发行人（10亿美元），欧洲投资银行（EIB）正在做。毫无疑问，毫无疑问会增加问题的成本，但由于它们通常在数百万美元中，相对术语的增加将较小，信誉高。

可信度和影响，不仅仅是数量

所有这一切都不暗示绿色债券不是一种促进绿色发展的有效和合法的工具。但它突出了发布和影响之间的潜在差距 - 传统融资形式的潜力被标记为“绿色”，并为遵守的项目销售，可能不会像所谓的绿色那样绿色。GBPS，虽然向前迈出了一大阶梯，可以增加绿色洗手和无效的潜力。

对绿色债券发行数量的强调是错误的，可能会导致一种印象，即数量就是转型的同义词。它分散了人们对真正应该关注的问题的注意力:完成项目的影响。不幸的是，记忆是非常短暂的，媒体被那些从发行数量中获利的公司(投资银行、咨询公司、保险公司，甚至那些利用宣传的公司)所主宰，而不是从所取得的结果(社会)。

在某些时候，重点将转向问题的质量，而不是数量。由于社会责任投资者要求企业证明企业社会责任目标的证据，并寻求超越简单的排除标准(没有武器，没有恶习)的更多责任，绿色金融行业必须超越为被标记为绿色的项目/活动提供融资，支持那些被证明是绿色的项目/活动。