从社会负责投资到可持续投资
这篇文章最初发表于绿色资金日报第15周年问题。
在未来的15年里，我认为我们将看到一个从旧的社会责任投资(SRI)世界向可持续投资的新世界的转变。所谓可持续投资，我指的是将环境、社会和治理(ESG)因素充分整合到财务分析和决策中。如果我们的行业要扩大市场，最大限度地扩大对企业行为、金融市场和全球社会本身的影响，这种转变是至关重要的。
从“社会责任”到“可持续”投资的转变不仅仅是语义学。虽然这在某种程度上是一个框架问题，但框架不仅仅是语言——它是定义——我相信，如果我们的行业要实现其潜力，这种重新框架是必要的。
在历史上框架中，社会责任投资之间也存在实质性的区别，以及可持续投资的更当地的概念。社会责任的投资主要被理解为那些选择投资其价值观的人的替代投资策略。我相信，可持续投资有可能成为一项变革的投资策略，彻底改变投资本身 - 当市场资本主义必要的时候，必须经历可持续性的革命，这对现代期间推出的工业革命具有重要意义。必威体育2018
让我更具体地谈谈我认为的社会责任投资和可持续投资之间的区别:
可持续投资的理由很有说服力。越来越多的证据表明，ESG绩效与财务绩效之间存在积极联系。例如，参见Marjorie Kelly的文章，“找到了圣杯:绝对的、积极的、明确的证明企业社会责任在财务上是有回报的”，《商业道德》杂志，第18卷，第6期。4, Winter 2004)，总结了近期的元研究，表明企业社会绩效与财务绩效之间存在正相关关系。联合国环境规划署最近的一份FI报告，给我看看钱款，[PDF]与CRA Rogersceasy评论陈述说明：“[W] E对ESG问题，利润，业务活动和最终股票价格之间存在强烈联系的报告量留下了深刻的印象。”
有持有的经验证据表明，拥有更好的公司治理实践的公司随着时间的推移而持有更少的风险和胜过差不多的公司;具有强大环境绩效的公司随着时间的推移越来越少的风险和胜过环境滞后;该公司具有良好工作场所实践的公司享有更高的生产力，更高的士气，较低的营业额，较高和增加的盈利能力。
因此，不会一种寻求投资这些公司的投资方法 - 并且一旦投入，积极地将这些公司改善其表现，即使进一步提高他们的性能 - 就在一个能够做出强有力的情况下，这是一个更好的案例，这简直更好，聪明的方式投资长期？
我认同。但根据定义的SRI无法制定这种情况。作为“投资价值的价值”的替代投资方法，它主要通过负面屏幕来界定，强调它不会投资的东西而不是它投资的东西。此外，它在社交屏幕中导致了“价值”的不可知论这一切都在地图上 - 关于构成“社会负责”公司的愚蠢论据。根本没有单一的课程，可以源于斯里基金的性能 - 好的，坏或丑陋的课程。没有共性， - 没有什么可以衡量的。（我认为这是对企业社会责任（CSR）的研究以及公司ESG性能有这么多的一个原因，但SRI的研究很少。）
SRI其实根本不是一门金融学科，而是将不同的金融学科与不同的价值观相结合，其前提是“你不必牺牲业绩”。
相比之下，可持续投资是一项财务纪律。这是关于性能的。它是关于使ESG性能与财务绩效相结合 - 结合严格的财务分析，同样严谨的环境，社会和治理分析，以投资于可持续商业模式的前瞻性思维公司。
此外，随着ESG的研究和分析变得更加坚固，严格和定量，可持续投资将赋予复杂的归因分析，即我认为将展示其优越性作为长期投资方法。鉴于一个平等的竞争领域，将强大的ESG绩效集成到其业务模式中的公司将更有可能在长期内更优于他们不那么开明的竞争对手。我相信，在某种意义上，可持续投资是基于该前提。
不是它只是钱。我并不是说判断投资方法的唯一方法是它是否产生更高的回报，或者以任何成本的增长是我们的文明应该继续支持的价值。（实际上，除非我们改变课程，否则这将是我们的撤消。）所以，虽然任何投资方法都是制定令人信服的财务状况 - 而可持续投资（与SRI不同）所必需的 - 我认为我认为的概念必威体育2018可持续性实际上比这更富有。事实上，我认为可持续性的概念意味着一个新的财富概念，甚至可以解必威体育2018决资本主义危机的解决方案。
为什么?因为它坚持将财务结果与环境、社会和治理结果结合起来——注意，不是“价值”，而是结果。可持续发必威体育2018展的必要性要求企业和市场的行为有所不同;它要求创造财富的战略必须是可持续的，我们不能再容忍贫穷、不公和环境恶化成为市场资本主义的必然副产品。
每代，市场资本主义都经历了一段时间的转型 - 民粹主义，进步时代，新政，伟大的社会。这些巨大的改革时期产生童工法律，最低工资，八小时的一天，工人赔偿法，失业保险，反垄断和证券法规，社会保障，医疗保险，社区再投资法案，清洁空气法，清洁水法，环境保护局等。所有这些改革都基本上是公开和利益相关者试图解决最严重的公司资本主义。下一个大大改革将是可持续发展革命，它将大于这些 - 事实上，它将类似于第二种工业革命，转必威体育2018变人类社会本身。
可持续发必威体育2018展革命即将来临。它将体现在建筑和城市设计、能源政策和税收政策、交通和用水方面。betway必威娱乐我们在未来15年的任务是确保投资也能感受到这一点，我们的行业在引领这一伟大变革中发挥主导作用。SRI铺平了道路，但它现在需要转型。可持续投资——将环境、社会和治理(ESG)因素完全融入财务分析和决策——是SRI的自然继承者，我们的目标应该不亚于投资本身的转型。
乔·基夫是总统的首席执行官PAX世界管理公司和Pax世界基金。这篇文章最初发表于绿色资金日报并经许可再版。
在未来的15年里，我认为我们将看到一个从旧的社会责任投资(SRI)世界向可持续投资的新世界的转变。所谓可持续投资，我指的是将环境、社会和治理(ESG)因素充分整合到财务分析和决策中。如果我们的行业要扩大市场，最大限度地扩大对企业行为、金融市场和全球社会本身的影响，这种转变是至关重要的。
从“社会责任”到“可持续”投资的转变不仅仅是语义学。虽然这在某种程度上是一个框架问题，但框架不仅仅是语言——它是定义——我相信，如果我们的行业要实现其潜力，这种重新框架是必要的。
在历史上框架中，社会责任投资之间也存在实质性的区别，以及可持续投资的更当地的概念。社会责任的投资主要被理解为那些选择投资其价值观的人的替代投资策略。我相信，可持续投资有可能成为一项变革的投资策略，彻底改变投资本身 - 当市场资本主义必要的时候，必须经历可持续性的革命，这对现代期间推出的工业革命具有重要意义。必威体育2018
让我更具体地谈谈我认为的社会责任投资和可持续投资之间的区别:
- 从历史上看，社会负责的投资是否定的 - 来自投资组合的“罪股”和有问题的产业的排除筛选。相比之下，可持续投资的可持续投资提供积极的定义：投资符合积极环境，社会和治理（即可持续性）标准的公司。必威体育2018这是关于你投资的东西，而不是你不投资的东西。
- 在财务业绩方面，SRI的姿态一直是防御性的，甚至带有歉意——“你不必牺牲业绩。”可持续投资采取更积极的立场:将ESG标准完全融入投资决策是一种策略，可以识别管理更好、更有前瞻性、长期财务前景更好的公司。
- 斯里的历史定义基本上是非财务。与其他投资方法不同，除了上述防御性能中性姿势之外，没有共同的财务观点。相比之下，可持续投资具有财务观点：ESG标准是绩效标准，可持续投资可以为卓越的长期投资策略提供案例。
- 斯里的信息是对逆情的 - 基于道德判断，缩小潜在投资的宇宙被广泛认为惩罚绩效。另一方面，可持续投资使得直观的感觉 - 强劲的ESG性能表现出更好的管理，更具创新的公司，这些公司比他们的更好的竞争对手能够提供长期绩效。
- SRI与政治无关——尽管它是“价值投资”，但这些价值并没有明确定义。这些问题可以是自由的或保守的，世俗的或宗教的，包括诸如酒精、赌博、烟草、公司治理、多样性、转基因生物、避孕和堕胎、高利贷、支持同性恋的权利、反对同性恋的权利、缅甸、互联网隐私，你能想到的都有。SRI对这些价值选择采取中立立场，这意味着“社会”投资者没有统一的观点或共同的目标(尽管他们经常在一致的股东和公共政策倡议上合作)。相比之下，可持续投资显然是进步的:它认为最好的公司(和最好的投资)是那些符合公众利益的公司;服务于所有利益相关者，而不仅仅是股东;不会将其成本外部化到社会上;追求长期财富创造战略的公司。此外，政府(即公众)在规范企业和市场以纠正社会不平衡和优化社会结果方面可以发挥积极作用。
- SRI市场 - 历史框架 - 必然有限;这是一个狭窄的，利基市场。相比之下，可持续投资潜在广泛的主流上诉。
- 它是积极的而不是负面的;
- 它对表现的看法是积极主动的，而不是防守;
- 它将自己定义为财务纪律而不是别的东西;
- 它的前提是直观的感觉;
- 它侧重于投资进步，前瞻性思维公司;和
- 它对广泛的主流市场而不必威体育2018是基于准宗教的价值观的信息来到狭窄的利基市场需要可持续性。
可持续投资的理由很有说服力。越来越多的证据表明，ESG绩效与财务绩效之间存在积极联系。例如，参见Marjorie Kelly的文章，“找到了圣杯:绝对的、积极的、明确的证明企业社会责任在财务上是有回报的”，《商业道德》杂志，第18卷，第6期。4, Winter 2004)，总结了近期的元研究，表明企业社会绩效与财务绩效之间存在正相关关系。联合国环境规划署最近的一份FI报告，给我看看钱款，[PDF]与CRA Rogersceasy评论陈述说明：“[W] E对ESG问题，利润，业务活动和最终股票价格之间存在强烈联系的报告量留下了深刻的印象。”
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SRI其实根本不是一门金融学科，而是将不同的金融学科与不同的价值观相结合，其前提是“你不必牺牲业绩”。
相比之下，可持续投资是一项财务纪律。这是关于性能的。它是关于使ESG性能与财务绩效相结合 - 结合严格的财务分析，同样严谨的环境，社会和治理分析，以投资于可持续商业模式的前瞻性思维公司。
此外，随着ESG的研究和分析变得更加坚固，严格和定量，可持续投资将赋予复杂的归因分析，即我认为将展示其优越性作为长期投资方法。鉴于一个平等的竞争领域，将强大的ESG绩效集成到其业务模式中的公司将更有可能在长期内更优于他们不那么开明的竞争对手。我相信，在某种意义上，可持续投资是基于该前提。
不是它只是钱。我并不是说判断投资方法的唯一方法是它是否产生更高的回报，或者以任何成本的增长是我们的文明应该继续支持的价值。（实际上，除非我们改变课程，否则这将是我们的撤消。）所以，虽然任何投资方法都是制定令人信服的财务状况 - 而可持续投资（与SRI不同）所必需的 - 我认为我认为的概念必威体育2018可持续性实际上比这更富有。事实上，我认为可持续性的概念意味着一个新的财富概念，甚至可以解必威体育2018决资本主义危机的解决方案。
为什么?因为它坚持将财务结果与环境、社会和治理结果结合起来——注意，不是“价值”，而是结果。可持续发必威体育2018展的必要性要求企业和市场的行为有所不同;它要求创造财富的战略必须是可持续的，我们不能再容忍贫穷、不公和环境恶化成为市场资本主义的必然副产品。
每代，市场资本主义都经历了一段时间的转型 - 民粹主义，进步时代，新政，伟大的社会。这些巨大的改革时期产生童工法律，最低工资，八小时的一天，工人赔偿法，失业保险，反垄断和证券法规，社会保障，医疗保险，社区再投资法案，清洁空气法，清洁水法，环境保护局等。所有这些改革都基本上是公开和利益相关者试图解决最严重的公司资本主义。下一个大大改革将是可持续发展革命，它将大于这些 - 事实上，它将类似于第二种工业革命，转必威体育2018变人类社会本身。
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乔·基夫是总统的首席执行官PAX世界管理公司和Pax世界基金。这篇文章最初发表于绿色资金日报并经许可再版。